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研究周报-能源化工

涤纶短纤：短期市场偏强。5月是下游纱厂的季节性备货的时间点，下游纱厂的原材料备货从4月的12天已经上涨至当前的17天，对短期市场带来的刚需和囤货提振效应较为明显。短纤工厂开工虽然在修复，但是目前来看，工厂库存压力仍然维持低位。棉花-短纤价差持续走扩、下游涤棉纱去库好于纯涤纱，整体棉类需求作为领先指标已经改善，短期市场随着需求改善有一轮小的正反馈，短期市场走一波预期改善的逻辑。... 阅读全文

2023-5-21 15:05 1363次浏览

研究周报-能源化工

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宏观层面，市场期待新的刺激政策，如后续MLF和LPR继续调低，以及下周一开始部分银行开始向下调整存款利率，风险情绪短期有一定支撑。此前海外市场交易衰退，海外风险事件（银行业危机、美国债务上限）持续扰动大宗商品市场，尤其是原油价格；国内则是宏观数据和微观高频数据均出现走弱，反应出信贷传导不畅。纺织服装消费方面，4月份纺服零售和出口数据同比上涨（去年低基数）然而环比走弱。五一节日前后出行需求激增，服装企业销量超预期上涨，但是高库存低现... 阅读全文

2023-5-14 16:40 1942次浏览

研究周报-能源化工

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PTA：单边或跟随油价弱反弹，多SC空PTA，多PF空PTA。高加工费之下，PTA装置开工率持续提升，加上嘉通能源2#250万吨PTA新装置出料并出优等品，月度PTA现货供应宽松，供应量增加2-4%，而需求端聚酯开工下滑至84.3%。6月份预计也将保持在84%左右的水平。PTA刚需下滑，加上PTA05合约交割结束之后，主流供应商陆续出货，基差或将呈现出高位回落的情况。成本端，海外汽油库存累积、消费进入旺季，然而海外汽油裂解价差大幅... 阅读全文

2023-5-8 08:15 251次浏览

研究周报-能源化工

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PTA：供应宽松，成本下行，5月份PTA趋势偏弱，延续反弹抛空的思路。二季度多PTA空Brent。节日期间，外盘两油价格大幅下跌超4%，PX价格自节前1067美金/吨下跌至1058美金/吨。加上嘉通能源2#250万吨PTA新装置出料并出优等品，月度PTA现货供应宽松，供应量增加2-4%，而需求端聚酯开工下滑至86%。PTA05合约交割结束之后，主流供应商陆续出货，基差有望回落。另外成本端，尽管海外汽油库存低位、消费进入旺季，然而海... 阅读全文

2023-5-4 08:05 263次浏览

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PTA：短期趋势向下，09合约下方关注5650元/吨的支撑。二季度多PTA空Brent。成本端原油价格持续回调向下补缺口，同时美国EIA汽油库存累积，汽油消费量下滑，同时汽油裂解价差大幅回落，芳烃调油逻辑遭到质疑，需要进一步观察五一前后汽油消费是否出现明显的好转。短期成本下行对交割风险带来一定的喘息机会，05合约转弱，09合约趋势短期跟随向下，关注5650附近支撑。由于下行过程中原料波动率更高，因此PTA或稍显强于Brent，但对... 阅读全文

2023-4-23 15:50 414次浏览

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PTA：短期震荡市，修正反套的思路，5-9月差偏强看待。多PTA空SC对冲操作。上周四，现货基差从80-85元/吨一线持续上涨，期现贸易商开始惜售，出货积极性不高，进一步提升了基差涨幅，短短2天时间，基差上升至150元/吨。这样的结构下，5-9价差持续正套，修正反套思路。从基本面格局来看，PX和PTA均为去库格局，核心原因在于聚酯环节的高开工。国内家纺的换新需求和服装的应季消费都支撑着织造工厂的高开工，聚酯工厂开工维持90%的高位... 阅读全文

2023-3-19 17:10 1815次浏览

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PTA：短期震荡偏强，5900一线压力较大，5-9反套逢高布局，中期警惕成本回落带来的估值下行风险，多PTA空SC持有。市场当前的交易重点仍然集中在成本端，调油需求及PX二季度集中检修导致PX供应偏紧、PXN偏强的逻辑仍然支撑PTA估值。供需格局方面，PTA于3-4月份累库幅度不大，现货基差持续提升。然而当前现货加工费水平300-400元/吨区间下，PTA工厂点价较多。关注后续装置开工率随着检修的结束而提升的情况。当前聚酯开工率提... 阅读全文

2023-3-12 17:30 1890次浏览

研究周报-能源化工

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PTA：成本有支撑，需求偏弱驱动，PTA单边震荡市，5-9正套操作，多PTA空SC操作为主。当前行情的核心驱动仍然是成本端。重石脑油价格供需存缺口，美国汽油库存仍处于历史低位，出行旺季来临之后，调油需求仍较为旺盛，因此整体芳烃价格存在较强支撑。对于PX而言，尽管有广东揭阳石化及宁波大榭PX装置的投产，供应小幅宽松，但是PTA新装置投产在即，PX供需仍处于紧平衡状态。聚酯开工逐步恢复至87.5%，PTA3-4月份进一步小幅去库，因此... 阅读全文

2023-3-5 16:20 1938次浏览