均值回归简单说：价格、估值长期围绕一个中枢（均值）波动，涨太多会回落、跌过头会修复，比如市盈率、股价偏离长期均线后向中枢靠拢，是很多波段、价值投资者的底层思路。

常见适用场景：宽基指数、成熟行业龙头的估值、周期品价格。

但它经常失效，典型场景：

1. 基本面质变：公司业绩持续下滑、行业被替代（技术颠覆），估值中枢直接下移，不是跌多了就会涨回去；

2. 成长赛道持续兑现高增长，优质成长股盈利抬升，估值长期维持在高位，迟迟不回归旧均值；

3. 流动性大环境改变，加息/降息周期，市场整体估值中枢整体抬升或下沉；

4. 退市、重大利空，基本面崩坏，直接走向归零，不存在回归；

5. 题材纯炒作小票，炒作逻辑消失后直接持续阴跌，没有稳定均值。

一句话总结：均值回归的前提是底层基本面没有变，一旦基本面逻辑破坏，均值回归就不再成立。

风险提示：仅投资理论科普，不构成投资建议。
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