不一定，要看负在哪里。

一种是有价值的负：公司在扩张期，资本开支大于经营现金流。比如新建产能、并购整合、大规模研发投入，这些支出会在未来几年转化成收入和利润。判断标准是看投入产出比，在建工程的转固节奏、新增产能的毛利率能不能覆盖折旧。

另一种是危险的负：经营现金流本身就差，靠借钱维持运转。表现为应收账款和存货同时快速膨胀，经营性现金流连续多年为负，同时有息负债不断上升，利息支出占利润的比重越来越高。这种负是真问题。

还有一种是季节性的，比如零售和工程类企业在备货期现金流为负，年末回正，看全年数据就正常。

所以别只看一个年度的数字，看三年趋势，把经营现金流和资本开支拆开，再对照负债结构，才能判断这个负是进攻还是失血。另外提醒，扩张期的负现金流要看融资方式，靠经营现金流和自有资金撑住的扩张是良性的，靠不断定增和短债滚续撑住的，一旦融资环境收紧就会断掉。

股票开户欢迎找我！可以申请万0.854的股票佣金、etf 可转债佣金万0.5、国债逆回购一折（百万分之一）！量化软件QMT+ptrade免费使用！还有888、999资金靓号等你选！