填权是除权后价格上涨，回到除权前的价位；贴权是继续下跌，离除权价越来越远。差别来自三个因素。

1、公司质地。业绩能持续增长的公司，除权后市场愿意给回原来的估值，容易填权；基本面走弱的，除权只是把泡沫挤掉一部分，自然贴权。

2、除权的原因。送转股本身不创造价值，只是股本变大。高送转在牛市里容易被炒填权，在弱市里往往贴权。现金分红的填权动力来自股息吸引力，相对稳定。

3、市场环境。指数处在上升趋势时，填权概率高；处在调整期，贴权更常见。

判断方法：把除权后的价格换算成复权价，看它在历史估值区间的什么位置；再看除权前后成交量有没有明显放大。放量填权说明有资金认可，缩量贴权说明没人接。别把填权当成必然规律，它只是概率。补充一个数据观察，除权前后的大宗交易折价率也能反映态度，折价明显扩大说明有资金急于出货，填权的概率就低。

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