您好：凯利公式是帮你在胜率和赔率已知的情况下，算出一个“理论最优下注比例”。公式长这样：f =（赔率 × 胜率 − 败率）÷ 赔率。其中赔率是你平均赚的钱除以平均亏的钱，胜率是你赚钱的次数占比，败率就是 1 减胜率。

我举个例子你就明白了。

假设你做了100笔交易，赚钱60笔，亏钱40笔，胜率就是60%。赚的时候平均赚2000，亏的时候平均亏1000，赔率就是2比1。代入公式：f =（2 × 0.6 − 0.4）÷ 2 =（1.2 − 0.4）÷ 2 = 0.4。算出来理论仓位是40%。

但注意，凯利公式算出来的是“理论上限”，实盘不能这么满。

原因有两个：

第一，你用的胜率和赔率是历史数据，未来不一定一样；

第二，40%仓位遇到连续亏损，回撤会非常大，心态容易崩。

所以实操中我一般建议客户打个对折，用“半凯利”或者更低。上面那个例子，实际仓位控制在20%左右就差不多了。如果胜率或赔率把握不大，就再降一点。

我见过一个客户，自己统计了半年交易记录，胜率55%，赔率1.5比1，凯利算出来大约是25%仓位，他直接干到50%，结果一波连续亏损回撤了20%多，后面机会来了反而不敢下手。后来降到15%，账户曲线才稳下来。

记住一句话：凯利公式是参考，不是圣旨。历史数据会变，情绪会放大风险，永远给自己留足安全垫。

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