经营活动现金流CFO，是企业日常主营业务带来的现金流入减去营业相关现金支出，反映经营赚到的现金。自由现金流FCF等于经营活动现金流减去维持现有产能必需的资本开支。

二者核心差异。CFO只记录经营业务现金，没有扣除维持生产的资本投入。FCF是企业经营赚出现金后，再扣除维持现有业务运转必须花掉的资本支出，剩下可以自由支配的现金。这笔钱可以用来分红回购还债或者投入新业务，不影响公司原有经营。

价值投资者更看重自由现金流的原因。净利润容易被会计政策调节，CFO也只体现经营现金，而FCF代表企业真正可自由分配的剩余现金，是企业真实创造的现金价值，是DCF估值模型的核心输入。一家公司账面利润好看、经营现金流不错，但持续大额资本开支，就没有富余现金回报股东。

提示，资本开支分为维持性资本开支和扩张性资本开支，计算FCF时只扣维持性资本开支。
风险提示，现金流指标仅作分析参考，不构成投资建议，以上信息仅供参考。