集合竞价在9:20至9:25这一阶段不能撤单，是监管机构为确保开盘价格形成的公平性与稳定性而设计的核心规则。该阶段属于开盘集合竞价的最终定价窗口，系统将不再受理撤单指令，所有已提交的买卖申报均被锁定并参与后续撮合。这一制度安排旨在防止部分大资金在临近开盘时利用撤单权试探市场情绪或制造虚假繁荣，通过撤回大量虚假申报来扭曲价格信号，从而维护中小投资者免受操纵行为的影响。同时，锁定申报也为系统集中计算最大成交量的基准价提供了稳定的数据基础，避免了最后时刻申报频繁变动导致价格反复波动。该时段被设计为不可撤单窗口，迫使所有参与者必须在更早的9:20之前充分决策，从而提升了开盘定价过程的严肃性与公信力。对于普通投资者而言，这一规则既是一种保护，避免其在情绪波动时盲目追涨杀跌，也要求其必须更审慎地对待开盘前的委托，充分考虑不成交或价格偏离预期所带来的风险。