您好：用PE或PB的历史百分位判断估值，核心逻辑就一句话：把当前的估值放到过去几年的区间里，看它处在什么位置。比如某指数过去10年PE在10倍到50倍之间波动，现在PE是20倍，那它就是处于偏低区域；如果现在PE是45倍，那就是偏高区域。百分位就是把这个位置量化成一个百分比。

具体怎么算？

比如取过去10年每个交易日的PE值，从小到大排序，看当前PE排在前百分之几。如果当前PE百分位是20%，说明过去10年里只有20%的时间比现在更便宜，属于估值相对低位；如果百分位是80%，说明过去80%的时间都比现在便宜，属于估值高位。

但不同行业，看的指标不一样。消费、医药、科技这类盈利相对稳定的行业，用PE百分位比较合适。银行、保险、地产、钢铁、煤炭这些周期性强的行业，盈利波动大，PE有时候会失真，更适合看PB百分位。举个例子，银行股破净的时候，PB百分位往往在历史极低位置，这时候参考价值就比PE高。

还有几个细节要注意。

第一，历史区间要够长，一般至少5到10年，最好跨越一轮牛熊，否则参考意义不大。

第二，百分位低不代表马上会涨，有些行业估值低是因为基本面在恶化，比如盈利持续下滑，那低估值可能是陷阱。

第三，百分位是一个参考工具，不是买卖信号，最好结合盈利趋势、行业政策和市场情绪一起看。比如某消费指数PE百分位跌到20%，同时盈利增速开始企稳，那低位布局的胜率就更高。

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