影响国际证券市场的核心因素，可归纳为 四大核心支柱 + 两大放大器，它们共同决定全球股市、债市的长期趋势与短期波动。
一、四大核心支柱（基本面）
1. 全球宏观经济（根本）
• 经济增长（GDP/PMI）：增速上行 → 企业盈利改善 → 股市走强；衰退预期 → 普跌。
• 通货膨胀（CPI/PCE）：
◦ 温和通胀（2%-3%）：利好股市。
◦ 高通胀（>4%）：迫使央行加息，压制高估值成长股。
◦ 通缩：需求疲软，企业盈利下滑。
• 汇率波动：美元走强 → 资金回流美国 → 新兴市场承压；本币贬值 → 进口通胀、外债压力上升。
2. 全球货币政策（最直接）
央行政策是市场的 “总阀门”，决定流动性与资金成本。
• 利率（美联储为首）：
◦ 加息周期：债券收益率↑、股价↓（尤其科技 / 成长股）。
◦ 降息周期：流动性宽松，风险资产普涨。
• 量化宽松（QE）/ 紧缩（QT）：央行资产负债表扩张 / 收缩，直接影响市场资金量。
• 政策分化：美欧日央行不同步 → 利差扩大 → 汇率与资本流动剧烈波动。
3. 企业盈利与产业周期（微观基础）
• EPS（每股收益）：盈利超预期 → 股价涨；盈利下修 → 股价跌。
• 产业革命：AI、新能源、半导体等技术突破 → 结构性牛市（如 2023-2026 年 AI 主线）。
• 全球产业链：贸易摩擦、供应链重构 → 相关板块（出口、制造）剧烈波动。
4. 全球资金流向与估值
• 资金流向：共同基金、ETF、主权基金的跨市场配置（美股→欧股→新兴市场）。
• 风险偏好：
◦ 风险偏好↑：资金涌入股市、高收益债。
◦ 避险情绪↑：资金涌入美元、美债、黄金。
• 估值水平：市盈率（PE）、市净率（PB）处于历史高位 → 调整风险大。