首先，雪球结构的产品属于收益凭证。

收益凭证有两种：
1、按照合同约定支付固定收益的“固定收益凭证”；

2、按照合同约定支付与特定标的资产表现挂钩的浮动收益的“浮动收益凭证”。

它属于券商的表内负债，清偿顺序与券商发行的公司债、短期融资券一致，发生违约的可能性比较低。

投资雪球产品，投资人可能面临下列的情况，总结下来共有五种可能。

首先第一、二种，触发敲出。指数快速上行或者温和上涨敲出；指数先大幅下跌跌破敲入线并在到期前上涨敲出。在这两种情况下投资人获得年化20%的票息及本金。

第三种情况，指数在观察期间箱体震荡。观察日指数收盘价从未下跌到约定敲入水平（期初价格的75%），且敲出观察日未敲出，则投资人产品持有到期并获得约定票息20%；

第四种情况，观察期间指数大幅下行，击穿安全垫。且敲出观察日均未敲出，期末指数略高于期初点位。则投资人产品持有到期并获得本金，无利息收入。

第五种情况，观察期间指数大幅下行，击穿安全垫。且敲出观察日均未敲出，期末指数仍低于期初点位。则产品持有到期并承担亏损，亏损为指数跌幅；

在这五种情况中，投资人会发生实质性亏损的只有第五种。第四种为不亏不赚。其余三种均可以获得年化20%的收益。