何为对冲基金？

　　近些年“对冲基金”一词频繁见诸报章，它曾被神化过，也曾被妖魔化。对冲基金即“风险对冲过的基金”，属于绝对收益产品，追求在任何市场下都实现正回报。对冲基金之父Alfred Jones在1949年设立了全球第一只对冲基金。现如今，海外市场的“对冲基金”已经超出最初对冲基金的狭义范畴，成为一大类具有共同特征的私募证券投资基金的统称。

　　何为对冲投资？

　　最早的对冲概念来源于为减少一种资产投资风险而采用的避险手段，目的是规避所买入资产带来的不想要承担的风险。Alfred Jones早在上世纪50年代就已经采用买入看好的资产、卖出不看好资产的手法来避险获利，这是目前对冲基金大家族中“多空（Long-short）策略基金”的雏形。多空策略不要求买入和卖出的数量相等，同时买入贵州茅台股票和融券卖出青岛啤酒就是一个多空策略。如果买入和卖出金额接近，则中和了市场总体风险，管理业绩与市场牛熊无关，这就是“股票市场中性策略”的由来。

　　华宝兴业量化对冲基金就是在股票投资中采用了市场中性策略：根据量化模型构建股票多头组合，同时建立股指期货空头进行对冲。

　　对冲了风险后，对冲基金如何获利？

　　“风险”一词很宽泛，除了市场系统性风险外，还有可能的大/小盘风险、价值/成长风格风险等。没有风险就没有收益，对冲基金利用基金经理能把握的风险获取收益，同时规避自己不能控制的风险。华宝兴业量化对冲基金遵循市场中性策略进行完全套保，使风险敞口（对冲后所留下的风险）尽可能降为零，但依然可以通过行业的量化优化配置、个股的量化优选获得可观的收益。

　　对冲基金收益来源：Alpha收益

　　用股票组合收益减去股指收益的差值，通常称为Alpha（α）收益。1968年Michael Jensen将投资组合的实际收益减去由于市场风险带来的收益的差值命名为Jenson Alpha，其一直被视作衡量基金经理选股能力的标准。华宝兴业量化对冲专户运作3年期间，股票组合的Alpha收益每年都在8%以上，体现的是选股组合稳定超越沪深300指数的能力。

　　何为量化投资？

　　量化投资是通过量化模型寻找收益（Alpha）的手段，能够有效地排除人的主观非理性因素干扰，从而在投资中确保严格的纪律性。

　　华宝兴业量化对冲基金运用量化行业配置模型，通过定量方法找寻行业之间强弱变化，超配优势行业、低配劣势行业，力争使调整后的组合表现超越原有权重下的表现。该模型已有8年的模拟与实践，利用行业动量、行业景气度、行业成分股差异度等多个维度，把握资金流动规律以及基本面变化对行业强弱势地位变化的影响，实现对行业的预测和跟踪。

　　所谓量化选股，就是通过客观的数据、信息和方法评价出好的股票和不好的股票。它有两个显而易见的优点：效率和纪律。首先，量化模型可高效开展数据采集和分析；其次，量化选股保证了选股过程的客观，避免人性中的随意性。华宝兴业在传统主动投资领域拥有深厚的积淀和传承，华宝兴业量化对冲基金运用的量化Alpha选股模型，充分融入了华宝兴业主动股票投资的优势经验作为定量方法前的选股逻辑。