为进一步规范上市公司高送转信息披露行为，日前，交易所就《高送转指引》开始向市场公开征求意见，这是继近期将高送转公告从直通公告范围内剔除后，交易所加强对上市公司重点事项监管的又一重要举措。交易所发布《高送转指引》的主旨也十分明确，就是要进一步加强监管约束，抑制公司利用高送转开展不当市值管理的行为，保护中小投资者不被“割韭菜”。

与此同时，4月份将是上市公司年报业绩披露的最后期限，随之而来的分红送转信息也将全部公之于众，但从今年送转信息来看，不仅送转公司的数量明显减少，送转比例也较往年大幅下降，高送转与高业绩的匹配程度较往年明显提高。

高送转新规

根据沪深证券交易所分别出台的《上市公司高送转（或高比例送转股份）信息披露指引》的征求意见稿，新规则内容主要有：

1、两个交易所《高送转指引》的共同之处在于，上市公司送转股的比例，都应与公司净利润增长、净资产增长以及业绩稳定性挂钩，业绩不达标公司的高送转行为将受到限制。

2、都将上市公司高送转方案的披露时间与董监高人员限售股解禁、重要股东减持股份等严格挂钩，以杜绝利用高送转“利好”拉抬股价、对冲限售股解禁压力等可能最终导致中小投资者被“割韭菜”等违规行为。

3、《高送转指引》并没有“一刀切”，而是充分考虑了业绩良好公司扩张股本、增强市场流动性等实际需求，为上市公司正常送转股份预留了制度空间。

4、交易所对高送转的具体标准有了明确定义：主板10送转5以上，中小板10送转8以上，创业板10送转10以上。

高送转降温

在监管部门多次表态将对上市公司送转行为采取重点关注的背景下，今年上市公司推出送转预案时变得更加谨慎，“高送转”出现降温态势。

根据同花顺数据统计显示，截至目前，共有1418家上市公司披露了2017年年度分红预案，33家公司已经披露了分红送转方案的具体实施时间，东音股份、澳洋顺昌、蓝帆医疗和英维克等19家公司分红送转方案已经实施。这其中，只有284家上市公司有送转计划，和往年相比，今年送转公司数量明显减少，且送转幅度较往年有较大下降。

值得注意的是，和往年相比，今年高送转个股和公司业绩匹配程度明显提高，监管部门的问询在其中起到了重要作用。根据同花顺数据显示，在目前已经公布2017年年报送转信息的个股中，只有易世达预告净利出现亏损，跃岭股份、宁波韵升和星星科技等28股预告净利下降。

另外，在监管部门的强监管下，近几年高送转个股的炒作也出现明显降温，往年像煌上煌和财信发展等上市公司因公布高送转信息而受资金持续热捧的现象明显减少。统计2018年以来公布送转个股（2018年新上市股份除外）的上涨幅度发现，只有海辰药业、九典制药和海峡股份等少数个股表现相对较好。

在此情况下，今年的高送转行情还值得期待吗？渤海证券认为，送转预案的公布虽然会对股价产生一定刺激作用，但当市场弱势时，刺激作用可能不会长久延续，部分公布送转预案的股票在公布送转预案隔天直接涨停，等开板时再买入可能会面临更大的回撤风险。所以在对于高送转题材股票的投资中，能准确判断市场，做好择时，往往成为决定最后能否收益的关键。

高送转应与高增长匹配

虽然说上市公司分派股票股利，是上市公司扩张股本的一种形式。但是，近年来，部分公司送转比例已经大大超过公司业绩增幅和股本扩张的实际需求。就其实质而言，高送转仅仅是一种“股本扩大、股份拆细”的账面处理，属于股东权益的内部调整，与公司生产经营和盈利能力无直接关联，对投资者持股比例没有实质影响，更无法提升上市公司价值。

但是，基于扩张股本、增强市场流动性的实际需求，适当的高送转往往能促进公司市值的提升，分红除权后，公司的每股指标将相对下降，公司管理层需要付出更大的努力来提升业绩，因此，公司进行高送转在一定程度上也表达了上市公司管理层对公司未来业绩成长的信心。

另外，部分上市公司由于产品价格、投资收益和营业外收入等短时间大幅提升，导致公司净利也跟随大涨，但持续性高增长相对较差，此类上市公司的高送转往往也不被投资者看好。