巴菲特曾经说过，如果只能用一个指标来选股，那就是ROE，因为ROE代表企业的利润，稳定的ROE是企业成长的动力。无论股价如何波动，股票的长期年化收益率都非常接近ROE的平均值。

1）从股东角度的指标

在国内a股，公司为了扩大规模，往往会发行新股进行融资。资源多了，净利润会增加，看似值得投资，但收益率净资产可能会下降。

2）三个维度的综合体现

虽然净资产收益率是一个指标，但根据杜邦的分析方法，“净资产收益率 = 净利润率 * 总资产周转率 * 权益乘数”。

1、净利润率反映了公司在市场上的定价能力。规模大、市场占有率高的优质公司，净利润率会更高，也能顺利将上游涨价传导至下游；

2、总资产周转率反映了公司的经营效率。高营业额的公司意味着用同样的资源带来更多的收入；

3、权益乘数反映财务杠杆，充分利用借贷可以带来更高的收益。

这三者加起来，就是收益率的净资产。高roe的股票基金可以进行投资，但ROE不是万能药。“高ROE < 好企业 < 好股票”。ROE与规模、增长、价格无关。我们要连续多年看指标，注意不同行业的特殊性。

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