具体来说,市盈率本身反映的是市场为获取每单位盈利所愿意支付的价格,而基金指数是多只相关资产组成的组合,它的PE是将这些成分资产的市盈率,按照市值等权重规则计算得出的平均值,能直观体现该指数整体处于高估、合理还是低估区间。
这类指标常被投资者用来辅助判断对应指数当下的估值性价比,不过它仅属于估值参考维度之一,还需结合市场环境、组合板块特征等因素综合分析,不能作为直接判断投资价值的唯一依据。
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指数PE也就是市盈率,简单来说,是指数整体的价格除以指数成分股的净利润,用来衡量这个指数估值贵不贵。它反映的是,按照当前盈利水平,理论上需要多少年利润可以收回投入成本。
我们一般会把PE和它自身历史区间对比,PE处于历史低位,代表指数估值相对便宜;处在历史高位,代表估值偏贵。但要注意,PE不是万能指标,周期行业、盈利波动大的指数参考意义有限,不能单凭PE高低直接决定买卖,要结合行业景气度综合判断。
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基金指数 PE 说的是一只指数的整体市盈率,衡量的是这一篮子股票现在的定价相对它们盈利的贵贱程度。个股的市盈率是股价除以每股盈利,指数没有单一的股价和盈利,所以要把成分股放在一起算。
常见算法是整体法:把成分股的总市值加总,除以成分股净利润的总和。这样算出来的数字受权重大的公司影响更明显,几个权重股的利润波动就能把整个指数的市盈率拉高或拉低,这一点和所有成分股市盈率的简单平均是两回事,看到不同来源的数字不一样,多半是算法口径不同。
怎么用,给三条。第一,看相对位置不看绝对值。同一条指数,拿当前市盈率和它过去几年的区间比,处在偏低分位说明相对历史定价便宜,处在高分位则要留一分清醒。不同指数之间直接比市盈率意义不大,因为行业构成不同,银行的市盈率和科技指数的市盈率本来就不该在一个水平上。
第二,注意盈利失真的干扰。周期行业在景气顶点利润很高,会把市盈率压得很低,这时候的低市盈率反而可能是贵的信号;反过来盈利谷底会把市盈率抬高。宽基指数受这种干扰小一些,行业指数要格外当心。
第三,市盈率只适用于盈利稳定的指数,亏损成分占大头的指数这个指标基本失效。它是坐标不是指令,配合指数本身的盈利趋势一起看才可靠。
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