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您好，可交换债与可转债虽然都可以转换成股票，但发行主体、股票来源、发行目的存在本质差异。
1. 核心规则
可转债由上市公司本身发行，转股新增发行上市公司新股，会扩大公司总股本，属于股权融资。可交换债由上市公司的股东（大股东）发行，使用股东手里已有的存量股票用于换股，转股不会增加上市公司总股本，只是股权从股东转移至债券持有人。可转债资金归上市公司使用；可交换债募集资金归发债股东个人或机构使用。两者都设置转股价、赎回条款、回售条款，但条款设计主体不一样。
2. 业务限制
可转债发行需要上市公司履行董事会、股东大会审议流程，对上市公司净资产、盈利等指标有门槛。可交换债是股东融资行为，审核重点为股东持有的标的股票，需要将预备用于交换的股票做质押锁定。可转债转股后会摊薄原有股东每股收益；可交换债转股不存在股本摊薄，仅造成大股东减持。可交换债本质属于大股东变相减持工具。
3. 功能特点
行情软件上可区分标的简称，可转债代码归上市公司主体；可交换债标的股票是别家上市公司，发债人为大股东。两者都可以在二级市场交易，T+0 回转。都可以在转股期内提交转股申报，转股后股票 T+1 到账。
4. 区分要点
可转债：上市公司发行，转股增发新股，总股本增加，资金归上市公司；
可交换债：股东发行，用股东存量股票交换，总股本不变，资金归大股东。
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发布于2026-11-10 15:38 天津
还有疑问？看看专业认证经理怎么说
首席黄顾问：
可交换债是上市公司股东所持股份的换股权利，可转债则是发行主体自身的股份换股权利
张经理gt：
可交换债的换股标的为存量股份，可转债换股标的为新增发行股份
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