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您好，大股东发行的可交换债到期无法兑付，**上市公司原则上不承担还本付息的法律责任**。
（1）核心结论：可交换债发行主体是上市公司大股东，债务属于大股东自身债务；兑付义务由大股东承担，上市公司没有法定代偿义务。
（2）业务规则：发行时质押担保的是大股东名下上市公司股票，违约处置时，债权人只能处置大股东质押专户内的股份；只有上市公司单独出具担保、承诺代偿等书面文件，才需要承担偿付责任。上市公司需要按信披规则，及时披露大股东 EB 违约相关事项。
（3）适用场景：普通公开发行、私募可交换债，上市公司无担保承诺则不用偿债；如果上市公司存在虚假信息披露等违规情形，投资者可另行主张上市公司承担对应的赔偿责任，但不属于债券本息兑付责任。
（4）关键区分：**可交换债 EB 是股东发债，债务归股东；可转债 CB 是上市公司自身发债，本息由上市公司承担，二者偿债主体完全不同**。
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