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您好
（1）核心结论：**会影响 IOPV。ETF 采用指数收益法对长期停牌成分股估值时，IOPV 会使用该调整后估值计算，不再直接采用个股交易所现价**。
（2）业务实操细节
IOPV 是基金实时参考净值，由交易所按 ETF 申赎清单、各成分股实时价格逐笔计算。
个股正常交易：直接取盘中成交价用于 IOPV 计算。
长期停牌，基金管理人启用指数收益法：用指数涨跌幅推算该股的公允价值；交易所 IOPV 计算就代入这个公允价值，不再使用停牌前收盘价。
基金净值与 IOPV 同步使用指数收益法估值结果，但 IOPV 是交易所实时计算，基金份额净值由基金管理人盘后确认。
边界区分：短期临时停牌一般继续用停牌收盘价计入 IOPV；只有管理人判定需要启用指数收益法，才替换估值价格。指数收益法属于公允价值调整手段，不是指数本身调整。
限制情形：复牌后，恢复使用交易所实时行情，IOPV 同步切换回市价计算。
（3）区分三件事
短期停牌：IOPV 沿用停牌收盘价。
长期停牌启用指数收益法：IOPV 使用指数收益法推算价。
基金份额净值：和 IOPV 采用同一套估值结果，但计算主体不同。
（4）需要留意的隐性要点
很多投资者把 IOPV 等同于成分股市价简单加总；长期停牌股一旦启用指数收益法，IOPV 就已经是估算公允价值，和个股停牌前价格存在差异。
（5）实操提示
观察折溢价时留意成分股停牌情况；IOPV 出现异常偏离，优先核查是否标的启用指数收益法估值。
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发布于2026-9-19 16:45 天津
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