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您好
（1）核心结论
**指数基金成分股长期停牌，若潜在估值变动对基金净值影响超过 0.25%，基金管理人经与托管人协商，采用指数收益法、可比公司法等估值技术确定公允价值；被动指数 ETF 优先贴合指数规则，同时可启用现金替代机制，控制跟踪误差。**
（2）业务实操细节
短期停牌：短期停牌、无重大基本面变化，直接沿用停牌前收盘价估值。
长期停牌触发调整：长期停牌且事件影响重大、净值影响超 0.25%，启动特殊估值。最常用**指数收益法**，依托对应行业指数变动，逐日调整该股票估值；也可选用可比公司法、现金流折现法。
ETF 特殊处理：被动 ETF 除估值调整外，在申赎清单设置**现金替代**，申购时不交付该停牌股票，改用现金，避免基金被动持有无法卖出的停牌标的。
公告要求：变更估值方法，需要发布临时公告，披露估值模型、生效时间。
复牌后切换：标的复牌恢复正常交易，且成交体现活跃市场特征，恢复按交易所市价估值。
（3）补充要点
指数基金和普通公募停牌估值规则一致；被动指数 ETF 除估值外，现金替代是配套申赎安排；估值方法、触发阈值，以基金合同、估值业务指引为准。
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发布于2026-9-18 11:32 天津
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