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您好，上市公司定增，发行价格能否低于净资产相关要点，下面展开拆解
（1）法条层面无硬性禁止
注册制定增法规只规定发行底价为定价基准日前 20 个交易日均价的 80%，**规则本身没有强制要求发行价必须高于每股净资产**，理论上存在价格低于净资产可能性中国证券监...。
（2）常规竞价定增监管约束
现行再融资监管窗口要求，普通竞价定增，预案董事会前 20 日、启动发行前 20 日若处于破净状态，原则上不允许实施定增，防范低价发行损害中小股东权益上海证券交...。
（3）两类豁免情形
简易程序小额快速定增、董事会预先锁定全部发行对象的锁价定增，不受破净不得融资的窗口约束，允许出现发行价低于净资产的情形，但是需要充分信息披露上海证券交...。
（4）国有上市公司额外约束
国有控股企业，国资监管口径一般要求发行价不低于每股净资产；确需破净发行，必须完成专项论证、履行国资主管部门个案审批，不可以直接自主实施。
（5）市场实操现实情况
二级市场股价大幅跌破每股净资产时，竞价询价很难做到发行价格高于净资产，容易发行失败；多数公司会选择等待股价修复，再启动定增。
（6）实操提示
区分法规底价、每股净资产两个不同指标；预案要充分披露若发行价低于净资产，对原有股东权益稀释影响；国资背景公司重点关注国资审批环节。
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发布于2026-9-14 16:50 天津
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