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在注册制下ST板块“壳价值”确实已大幅缩水甚至趋零，但未来大概率不会出现单纯的“批量面值退市潮”。当前的退市格局正在发生结构性演变，“市值退市”已取代“面值退市”成为新的主流出清方式。
1. 壳价值归零，资金彻底抛弃纯壳博弈
随着全面注册制推行和退市制度趋严，上市通道拓宽，传统“壳溢价”基本消亡。空壳公司估值较注册制前平均缩水70%以上，无基本面改善的*ST股正面临资金持续撤离，流动性极度枯竭。
2. 退市格局生变：“市值退市”取代“面值退市”
虽然“壳价值”归零，但退市的主战场已从“看价格”转向“看质量”。2026年以来，A股交易类强制退市的格局发生明显改变，“市值退市”（连续20个交易日总市值低于5亿元）已超越“面值退市”（股价低于1元），成为首要类型。这主要是因为“市值退市”直接锚定总市值，令以往通过“缩股”等财技规避退市的套路失效。
3. 财务类与主动退市渠道多元化
除了交易类退市，财务类退市（如“营收+净利润”组合指标不达标、审计非标）和主动退市（如吸收合并、私有化）的比例也在显著提升。
总结
未来劣质企业的加速出清是必然趋势，但出清方式将更加精准和多元。单纯的“面值退市潮”已被“市值退市”及“财务类退市”所替代，市场正走向“应退尽退”的常态化出清阶段。
需要我帮你梳理一下当前ST板块中，哪些标的面临较大的市值退市风险吗？
发布于2026-9-10 10:57 增城
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