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台湾、韩国与A股外资化进程对比
中国台湾股市的开放路径最为渐进。1991年推出QFII制度，初始仅允许50家外国机构，每家上限5000万美元；1996年纳入MSCI新兴市场指数（按50%权重），外资持股约8.7%；2003年废除QFII制度，全面取消持股限制；到2013年外资持股占比达到约24%，2018年进一步升至27.4%。
韩国股市开放速度更快。1992年引入QFII制度，外资持股上限设为10%；1998年亚洲金融危机后全面取消所有限制，并按100%纳入MSCI；此后外资持股曾一度超过40%。2022年降至约30.5%，2026年6月又回升至约37.8%的历史高位。
A股目前仍处于开放早期阶段。制度框架上，单个境外投资者持股上限为10%，所有境外投资者合计持股上限为30%，28%为暂停买入触发线。 2019年已取消QFII投资额度限制。 但实际外资占比仍较低——截至2025年底，外资持有A股市值约3万亿元，占总市值约3%，占自由流通市值约9%。
华泰证券研究指出，A股当前的国际化水平大致相当于2002年前后的韩国和台湾地区股市。参考美、日、中国台湾外资持股的"稳态"水平（15%~30%），A股外资占比仍有相当的上行空间。 简言之，A股制度层面的个股上限（30%）与台韩全面开放后的实际水平大致相当，但整体市场外资占比距离台韩的成熟阶段（25%~40%）还有较大差距。
发布于2026-9-9 11:31 增城
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