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针对大股东利用转融通出借等手段进行隐性减持的问题，监管层已明确态度并出台了史上最严的规范措施。简而言之：过去确实存在利用转融通变相减持的漏洞，但目前监管已全面封堵了这一通道，将其定性为“卖出”并严格限制。
具体体现在以下三个核心维度：
1. 历史漏洞：出借股份确实曾被用作“变相减持”工具
在过去，部分大股东利用转融通制度，将持股出借给券商做空，借此将账面持股比例降至5%以下。这种操作不仅规避了大股东减持需提前披露的义务，还增加了市场的空头抛压，实质上构成了隐蔽的变相减持。
2. 监管封堵：新规将转融通出借视为“卖出”并合并计算
为堵住这一漏洞，证监会《减持管理办法》及2026年4月7日起施行的短线交易新规进行了全面封堵：
合并计算身份：大股东通过各种账户（包括转融通出借、约定购回等）持有的股份必须合并计算，防止借用身份变化加速减持。
定性为“卖出”：2026年新规删除了转融通出借的豁免情形，在判断是否构成短线交易时，对转融通出借交易直接视为“卖出”。
严格限制出借：明确股份在限制转让期限内或存在不得减持情形时，股东不得进行转融通出借。
3. 严打违规：建立“责令购回”的逻辑闭环
监管执法持续发力，针对利用复杂金融工具或变更身份规避减持限制的行为，建立了“违规减持—责令购回”的逻辑闭环。若大股东违规减持，将被责令购回股份并向上市公司上缴价差，彻底消除了过去“购回行为本身又构成短线交易”的合规悖论。
综上所述，大股东试图通过转融通出借进行隐性减持的“新套路”已被监管精准识别并全面封死。
要不要我帮你梳理一下，除了转融通，目前监管还在重点盯防大股东的哪些新型“绕道”减持手法？
发布于2026-9-1 16:52 增城
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