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您好，限售股解禁只是**解除股份锁定期**，解禁之后董监高依旧要同时遵守两套叠加的比例约束，并非可以一次性全部卖出，下面展开拆解。
1、公司法年度上限（对本人持仓的硬性红线）
任期之内、任期届满后 6 个月内，**每一个自然年度可减持上限＝本人持股总数的 25%**深圳证券交...。
基数以上一年年末持有的股份计算；年内送转新增股份，可同比例提高当年可减持额度。持股≤1000 股，可一次性全部卖出，不受 25% 限制。离职之后**半年内完全不能减持**。
2、减持新规‑90 日滚动比例约束（对总股本）
- 集中竞价：任意连续 90 自然日，减持不得超过**上市公司总股本 1%**
- 大宗交易：任意连续 90 自然日，减持不得超过**上市公司总股本 2%**上海证券交...
同时必须执行**首次卖出前 15 个交易日预披露减持计划**。
3、窗口期时间禁令（无比例，直接禁止交易）
财报敏感期不能卖出：年报 / 半年报前 30 日；一季报、三季报前 5 日；业绩预告、快报前 10 日；重大事项决策到落地后 2 个交易日内，均禁止减持。
4、首发承诺附加约束（额外限制）
不少 IPO 时董监高作出自愿承诺：锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，该承诺优先级高于常规规则。
5、破发、破净、分红约束
如出现破发、破净、三年现金分红不达标，董监高二级市场减持会被限制。
实操提示：解禁≠立刻全量流通；规划卖出时需要同时核对「本人 25% 年度上限」和「90 日总股本 1%/2%」两条红线，取二者当中更小的数值作为可减持上限。
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发布于2026-8-19 23:45 天津
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