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您好，**融券合约在股权登记日仍未还券，高送转产生的送股、转增股本必须按比例补足股份归还，系统会自动上调融券负债数量**，具体规则拆解如下：
（1）核心权益与负债调整规则
① 权益归属：融券卖出后投资者不享有股东权利，高送转红股、转增股份全部归证券出借方所有，为补偿出借人股本被稀释，交易所规则要求以**实物股票补足**，不能用现金替代抵扣。
② 系统自动处理：股权登记日收盘合约未了结，除权除息日日终券商系统直接按照送转比例增加融券负债股数，无需手动申请调整。
举例：融券卖出 1 万股，方案 10 送 5 转 5，合计每 10 股新增 10 股，融券负债自动变为 2 万股，到期必须买券归还 2 万股才可结清合约。
（2）不同分红形式差异化补偿方式
1. 送股、转增股本（高送转）：**增加融券负债股数，还券补足对应股票数量**；
2. 现金分红：不增加股数，直接从信用账户扣除对应现金补偿给出借方；
3. 配股：采用现金差额补偿，不追加还券股份。
三类补偿独立执行，互不抵消。
（3）唯一豁免情形
在**股权登记日收盘之前提前买券还券了结融券合约**，不再承担任何送转股份补足义务，做空交易不受高送转影响。
（4）实操做空风险提示
若标的除权后走出填权行情，股价上涨，需要买入更多股份归还，会大幅抬高做空成本；即便股价除权下跌，也会占用更多资金用于买券还券，融券做空需尽量规避股权登记日在合约存续期内的个股。
总结：登记日未平仓融券合约，高送转强制按比例追加还券数量；仅登记日前提前了结合约可豁免补券义务。
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发布于2026-7-29 22:18 天津
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