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中长期纯债基金遭遇集中大额赎回，基金管理人被迫折价变卖底层持仓债券兑付资金，会从净值层面给存量持有人带来双重持续性收益损耗。第一重损耗为折价抛售形成的账面浮亏，市场短期流动性收紧时，大额卖出债券只能压低成交价格，持仓资产实际变现金额低于账面估值，该部分亏损由全体剩余持有人共同分摊，直接拉低单位净值。
第二重损耗为调仓带来的新增交易摩擦成本，折价变现原有持仓后，管理人需要重新配置新债券填补仓位，买卖操作产生的佣金、过户规费全部计入基金运营成本，持续摊薄长期净值收益。大额集中赎回还会拉长持仓平均久期，剩余存量债券久期失衡，利率波动带来的净值浮动幅度同步放大。
中长期纯债产品本身无权益市场波动风险，本金永久性亏损概率极低，折价抛售带来的回撤仅为短期浮动波动，持有至底层债券到期可收回全部本金与固定利息。想要规避集中赎回带来的净值回撤，个人投资者尽量拆分小额分批赎回，避免单笔大额申请加剧管理人变现压力，拉长持有周期能够平滑短期折价损耗带来的净值下跌。
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发布于2026-7-6 11:33 南京
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