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主动去库存周期是库存周期四大阶段的底部阶段，下游需求持续走弱，企业主动减少原材料采购、缩减生产、降价清理库存，供需格局持续偏弱，各类资产走势具备清晰特征。
权益市场整体承压，周期、制造板块需求萎缩，产品价格持续下行，企业营收、毛利率同步下滑，股价持续阴跌；仅必选消费、高分红公用事业具备防御属性，跌幅相对更小。市场资金风险偏好走低，场内以存量博弈为主，很难出现持续性主线行情。
债券市场迎来最佳配置窗口，经济下行压力加大，央行释放流动性稳增长，市场利率持续下行，长久期利率债、高评级信用债价格持续上涨，纯债、固收 + 产品收益表现突出。
大宗商品持续走弱，化工、有色、煤炭等周期商品价格不断下探，商品类资产回撤幅度较大。主动去库阶段应当降低权益仓位，增配债券避险，等待被动去库存拐点出现后，再逐步布局周期权益资产。
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发布于2026-6-26 06:22 南京
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