创新药的医保谈判会对创新药ETF的收益产生影响，具体体现在以下几个方面：
积极影响
- 市场规模扩大：医保谈判成功后，创新药纳入医保目录，药品价格降低，患者使用成本下降，这会刺激药品的需求，使药品的销量大幅增加。从数据来看，国家医疗保障研究院院长助理兼价格招采室主任蒋昌松撰文指出，把医保谈判成功的创新药分年度统计累加采购总金额和总用量发现，其金额逐年增长，从2019年的494亿元升至2023年的约1389亿元；用量增长更为迅猛，从10.3亿片/支增加至约76.4亿片/支。创新药企业的收入和利润有望提升，进而推动创新药ETF持有的相关成份股股价上涨，提高ETF的收益。例如易方达中证创新药产业ETF（159992），如果其成份股中的创新药企业因医保谈判扩大了市场份额，那么该ETF的净值可能随之上升。
- 政策支持与鼓励创新：国家医保局连续多年牵头医保目录调整，且对创新药的支持力度不断加大。新药从获批上市到纳入医保目录的时间，已从原来的5年左右降至1年多，80%以上的创新药能在上市后2年内进入医保目录。同时，医保部门在药物评审中新引入了药品分类方法，基于临床价值分为突破性疗法、改良型新药、药效相当、不及性药物4种，新药创新的价值越来越得到关注。这有利于创新药企业的长期发展，为创新药ETF带来积极影响。
- 提高创新药可及性和可负担性：医保谈判使得创新药价格降低，提高了专利药在国内的可及性和可负担性，更多患者能够使用创新药进行治疗。这不仅有利于患者，也为创新药企业创造了更好的市场环境，促进企业加大研发投入，推出更多创新药，从而提升创新药ETF的潜在收益。

消极影响
- 价格下降压缩利润空间：医保谈判通常伴随着药品价格的下降，虽然以价换量可能会使企业的销售额增加，但如果销量增长不足以弥补价格下降带来的损失，企业的利润可能会受到影响。例如简易续约的药品降幅主要是从5%至25%，这可能会对企业的短期盈利产生一定压力，进而影响创新药ETF的收益。
- 谈判失败的风险：并非所有参与医保谈判的创新药都能成功纳入医保目录。如果创新药企业谈判失败，药品无法进入医保，其市场推广和销售可能会受到阻碍，企业的业绩可能下滑，相关创新药ETF的收益也会受到负面影响。

易方达旗下的创新药ETF产品，如易方达中证创新药产业ETF（159992），紧密跟踪中证创新药产业指数，成份股涵盖了众多创新药企业。医保谈判对这些企业的影响会直接反映在ETF的收益上。投资者在关注创新药ETF时，需要密切关注医保谈判的结果和相关政策动态，以更好地把握投资机会和风险。

发布于2026-3-2 09:47 广州