张清华“固收 +”策略的运作方式
张清华管理的易方达裕丰回报是典型的“固收 +”产品，其策略运作主要分为以下两部分：
- 固定收益类资产投资：这类产品通常以债券等固定收益类资产打底，易方达裕丰回报业绩比较基准为中债新综合财富指数收益率×90%，推测大部分资产投向债券市场。在债券投资上采用久期、类属、杠杆等积极策略，长期为组合提供相对稳定、超越纯债基金的底仓收益。
- 权益类资产投资：产品也配置了一定比例权益类资产，易方达裕丰回报业绩比较基准包含沪深300指数收益率×10%。最新定期报告显示，其前两大重仓股扬农化工持仓占比1.55%、三环集团持仓占比1.22%。张清华在股票投资上精选相对成熟稳定行业中的高质量公司，长期保持大盘均衡风格，持股周期较长，以此降低单一股票波动对组合的影响。

张清华管理的混合基金回撤控制情况
以易方达裕丰回报债券A为例进行分析：
- 从收益和策略侧面评估：截至2025年12月30日，该基金近一年收益4.71%，在同类基金中排名691/6205，排名较为靠前。张清华的投资策略一定程度上有助于控制回撤，股票投资选取成熟稳定行业的高质量公司、保持大盘均衡风格和较长持股周期，可减少单一股票波动影响；债券投资的积极策略能提供稳定底仓收益。
- 实际面临的回撤情况：债市波动和股票市场波动都可能引发基金回撤，如易方达裕丰回报债券在2025年12月31日净值下跌0.42% 。该基金业绩比较基准虽主要以债券投资为主，但存在一定比例股票持仓，若持仓股票表现不佳，会造成基金净值回撤。不过对于风险偏好没那么高的投资者，他管理的偏债混合或二级债基在市场回调时回撤不像偏股基金那么大，回撤相对可控，能较好地保护投资者资产。

易方达裕丰回报债券有A类（基金代码：000171）和C类（基金代码：016479 ）份额，张清华自2014年1月9日管理该基金，任职期内收益150.82% 。总体而言，他在管理混合基金时对风险有一定把控能力，但基金投资都存在风险，即使是“固收 +”产品在市场大幅波动时也会出现一定回撤。投资者可通过基金交易平台、官方渠道或相关金融资讯网站，获取该基金最新的收益波动和回撤情况，结合自身投资目标和风险承受能力做出决策。