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医保谈判压价对创新药ETF净值的影响较为复杂，可能会使其下跌，但并非绝对，以下为你详细分析：
可能导致基金净值下跌的原因
医保谈判降价平均降幅约60%，会对创新药企业的利润造成影响。医保谈判结果会直接影响创新药企业的产品销售和利润，进而影响创新药ETF的表现。以2025年为例，10月30日早盘，2025年国家医保目录现场谈判开启，港股通创新药ETF（520880）跌超2%创3个月新低，其覆盖的37家港股创新药公司中，早盘超30家下跌；11月14日，截至14时59分，因2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”的消息影响，港股通创新药ETF（520880）盘中表现疲软，场内价格现跌1.4%。
可能不会导致基金净值大跌的原因
- 过往表现有差异：并非每年谈判时基金都会下跌。比如港股通创新药ETF（520880）截至2025年9月底，年内累涨108.14%，虽然在2025年医保谈判期间出现下跌情况，但过往年度表现不同，存在涨跌差异。
- 积极影响：医保谈判也可能为创新药行业带来积极影响。如2025年国家医保谈判引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟全新支付渠道，机构认为创新药或迎估值与业绩双修复。
- 行业基本面强劲：2025年成为收入放量起点，头部企业净利润率转正，2026年行业整体净利润增速预计超50%。2025年上半年BD交易金额超600亿美元，创历史新高，同时相关支持政策落地，审批加速，支付拓宽。
- 估值优势明显：当前PE约22 - 30倍，处于近五年11%历史分位，比A股同类指数折让约20%，部分龙头已现“估值洼地”，估值修复空间大。当前估值处于历史低位（低于100%的历史时期），具备长期配置价值。
所以，创新药ETF在医保谈判期间的表现受到多种因素综合影响，不能简单认为医保谈判压价就一定会让基金净值大跌。
可能导致基金净值下跌的原因
医保谈判降价平均降幅约60%，会对创新药企业的利润造成影响。医保谈判结果会直接影响创新药企业的产品销售和利润，进而影响创新药ETF的表现。以2025年为例，10月30日早盘，2025年国家医保目录现场谈判开启，港股通创新药ETF（520880）跌超2%创3个月新低，其覆盖的37家港股创新药公司中，早盘超30家下跌；11月14日，截至14时59分，因2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”的消息影响，港股通创新药ETF（520880）盘中表现疲软，场内价格现跌1.4%。
可能不会导致基金净值大跌的原因
- 过往表现有差异：并非每年谈判时基金都会下跌。比如港股通创新药ETF（520880）截至2025年9月底，年内累涨108.14%，虽然在2025年医保谈判期间出现下跌情况，但过往年度表现不同，存在涨跌差异。
- 积极影响：医保谈判也可能为创新药行业带来积极影响。如2025年国家医保谈判引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟全新支付渠道，机构认为创新药或迎估值与业绩双修复。
- 行业基本面强劲：2025年成为收入放量起点，头部企业净利润率转正，2026年行业整体净利润增速预计超50%。2025年上半年BD交易金额超600亿美元，创历史新高，同时相关支持政策落地，审批加速，支付拓宽。
- 估值优势明显：当前PE约22 - 30倍，处于近五年11%历史分位，比A股同类指数折让约20%，部分龙头已现“估值洼地”，估值修复空间大。当前估值处于历史低位（低于100%的历史时期），具备长期配置价值。
所以，创新药ETF在医保谈判期间的表现受到多种因素综合影响，不能简单认为医保谈判压价就一定会让基金净值大跌。
发布于2026-2-3 09:27 广州
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