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利润表可以通过会计手段 “修饰”，但现金流是真金白银，更能反映盈利质量，核心看 3 个指标：
1.经营活动现金流净额：连续 3 年为正，且经营现金流净额≥净利润（比值＞1 为优秀）。如果净利润很高，但经营现金流为负，大概率是应收账款过高（比如部分新能源车企），盈利是 “纸面富贵”。
2.现金流结构：经营现金流占比＞投资现金流 + 筹资现金流，说明公司靠主营业务造血，而非靠融资或变卖资产。
3.自由现金流：自由现金流 = 经营现金流净额 - 资本开支。自由现金流持续为正，说明公司有能力分红、回购股票或扩张，是 “真赚钱” 的公司。
反例：某公司净利润 10 亿，但经营现金流 - 5 亿，原因是应收账款增加 15 亿，这种盈利的真实性存疑。
发布于2025-12-19 15:47 郑州
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