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目前医药基金的估值情况需分短期和中期来看。短期维度（1 - 3个月），市场对创新药估值重估的逻辑已阶段性达成共识，创新药指数波动率加大的概率在增加，医疗器械、消费医疗等顺周期方向的基本面数据目前仍处于左侧。
中期维度（3 - 12个月），医药指数后续走势或仍可维持相对乐观态度。医药板块无论是绝对位置还是相对位置依然处于低位，从绝对位置看，申万医药指数的PE - ttm估值分位数处于过去15年以来24%的水平；从相对位置看，过去4个完整交易年度（2021 - 2024），医药行业在31个申万一级行业的相对排名靠后。而且医药板块的悲观预期已被市场充分认知，诸多负面因素都已反映在板块定价中，市场在悲观中忽视了医药板块的创新和科技属性。同时，创新药板块的系统性重估将是个长期的过程。
华商基金张晓也认为，经过三年多时间的回调，医药板块估值已经回归偏低的水平，2025年政策端的边际改善和业绩端的修复信号愈发明确，医药板块性价比优势正逐渐凸显。
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发布于2025-11-14 19:29 北京
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