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2025 年至今医药板块震荡上行，二季度受关税影响深度调整，关税阴影解除后受创新药出海预期影响震荡上行。当前医药板块估值溢价率为 268.64%，达到历史 74.00%分位，高于历史平均溢价率 237.04%，处于 2010 年以来的相对中位，三季度有所回落。
从行业数据来看，我国基本医保基金收支稳健增长，在医药支付端提供稳定支撑。国内创新药资产全球认可度快速提升，BD 交易量价齐升，Top MNC 对国内创新药资产关注度持续上升；器械招采增速较二季度高位有所回落，但整体仍处于稳健增长姿态。
中邮证券看好四季度及明年医药板块调整后的配置性价比，银河证券也认为医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，2025 年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。
是否值得加仓医药基金，不能仅依据估值，还需结合个人的投资目标、风险承受能力和投资期限等因素综合判断。如果你风险承受能力较高，且看好医药行业的长期发展，从配置性价比角度可以考虑适当加仓。
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发布于2025-11-4 22:45 北京
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