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ETF（交易型开放式指数基金）的核心目标是紧密跟踪标的指数，从长期趋势看，若指数下跌，ETF 价格通常会同步下跌，但短期内并非绝对同步，可能存在微小偏差，极端情况偏差或扩大。
首先是短期折溢价导致的偏差。ETF 同时在二级市场交易、一级市场申赎，理论上交易价应等于单位净值（NAV，紧跟指数），但供需会让价格偏离净值：买盘旺时，ETF 价可能高于净值（溢价），此时指数跌，ETF 或因买盘支撑跌幅更小；卖盘多则价低于净值（折价），指数跌时，ETF 或因卖压跌幅更大。不过套利机制会快速修正折溢价，偏差多在 ±0.5% 内，持续时间短。
其次是极端市场的流动性冲击。市场暴跌、熔断时，若指数成分股多只跌停或停牌，ETF 净值按估值计算，而二级市场可能因恐慌抛售，让 ETF 价跌幅暂时超指数；若 ETF 规模小、交易不活跃，少量大额单就可能让其价波动脱离指数节奏，但这种脱节是短期的，市场恢复后会回归指数。
最后是长期跟踪误差的微小偏差。无折溢价和流动性问题时，ETF 也可能因管理费、托管费计提，申赎现金留存，成分股调整交易成本等，产生 “跟踪误差”，与指数有极微小长期偏差，但这不会改变指数下跌时 ETF 同步下跌的整体趋势，仅影响跌幅幅度。
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发布于2025-9-9 15:58 北京
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