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一句话区分
总股本＝公司全部“已发行”股票的总量；流通股本＝其中可在二级市场自由买卖的那一部分。其余被大股东、国有股、员工持股、限售股等锁定，暂时不能流通。
一、两者构成与常见比例
1. 总股本
• 包含：流通股 + 限售股 + 国有股 + 战略配售 + 员工持股 + 可转债转股未释放部分等。
• 财务报表中“股本”或“实收资本”即指总股本。
2. 流通股本
• 仅指在交易所流通的A股、B股、H股（若多地上市，则分别计算）。
• 新股上市首日流通股占比往往只有 5%～25%，随着时间解禁，流通股占比逐步扩大；完全解禁后，两者相等（俗称“全流通”）。
二、谁对股价“影响更大”？
1. 短期波动：流通股本
• 流通盘越小，同样资金冲击下换手率越高，股价弹性越大——“小盘股”容易暴涨暴跌。
• 短线资金、量化策略、游资打板，盯的都是流通盘而非总股本。
2. 长期估值：总股本
• 计算EPS、BVPS、ROE、每股现金流等基本面指标时，分母都是总股本，因此总股本决定长期估值锚。
• 解禁、增发、可转债转股会扩大总股本，稀释原股东权益，带来“股本摊薄”风险。
3. 流动性与杠杆：两者共同作用
• 流通股本决定实际可交易量；总股本中限售股解禁时间表构成“潜在供给”，会在解禁前压制估值。
三、投资实务中的两条经验
1. 短线：看“流通市值”＝股价×流通股本，衡量资金撬动难度。
2. 中长线：看“总市值”＝股价×总股本，衡量公司整体估值；同时跟踪未来三年限售解禁比例，防止“解禁洪峰”。
结论
总股本是“公司层面”的完整股本概念，决定财务指标与长期价值；流通股本是“市场层面”的可交易筹码，决定短期价格波动。短线炒作流通盘影响更大，长线投资则要重点盯总股本及未来解禁节奏。
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发布于2025-8-20 12:08 成都
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