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你好，回顾历史上美债加速上行时期股债联动关系，有两段行情可以作为参考：
①2013年削减恐慌下美债加速上行，美股波动加剧、中债率先见顶。2013年初开始讨论taperQE，削减恐慌下美债利率大幅上行138bp，但基本面改善背景下美股保持韧性;②2018年经济过热下美债加速上行，美股A股大跌、中债率先见顶。2018Q4美联储四次加息后仍未止住美债利率上行颓势，叠加特朗普税改对股市的提振走向尽头，美股上演戴维斯双杀。
总的来说，我们认为二季度国内债市最大的变数不在于供给和通胀压力，而在于来自美国方面的增量信息。
眼下美债利率已突破1.70%预期点位，新兴市场和发达国家不断释放货币紧缩信号，后续全球可能陆续重演2020年5月中国货币政策回归中性后的剧本，美债继续上行的确定性较高，以纳斯达克为代表的美国科技股泡沫破裂的风险在增加，一旦灰犀牛风险释放，国内债市可能迎来一轮利率波段交易机会。在此之前，建议投资者保持充分耐心，密切关注海外市场动态。
①2013年削减恐慌下美债加速上行，美股波动加剧、中债率先见顶。2013年初开始讨论taperQE，削减恐慌下美债利率大幅上行138bp，但基本面改善背景下美股保持韧性;②2018年经济过热下美债加速上行，美股A股大跌、中债率先见顶。2018Q4美联储四次加息后仍未止住美债利率上行颓势，叠加特朗普税改对股市的提振走向尽头，美股上演戴维斯双杀。
总的来说，我们认为二季度国内债市最大的变数不在于供给和通胀压力，而在于来自美国方面的增量信息。
眼下美债利率已突破1.70%预期点位，新兴市场和发达国家不断释放货币紧缩信号，后续全球可能陆续重演2020年5月中国货币政策回归中性后的剧本，美债继续上行的确定性较高，以纳斯达克为代表的美国科技股泡沫破裂的风险在增加，一旦灰犀牛风险释放，国内债市可能迎来一轮利率波段交易机会。在此之前，建议投资者保持充分耐心，密切关注海外市场动态。
发布于2021-3-22 17:53 北京
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