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商誉本质上就是企业收购时愿意支付的“品牌溢价”。比如A公司花10亿收购B公司，但B公司净资产只值2亿，多花的8亿就记在A公司账上作为“商誉”。它代表对被收购方未来赚钱能力的预期。
但商誉过高就像踩高跷，风险不小：
减值雷区：若被收购公司后期业绩不达标，商誉就得减值，直接冲减当期利润。好比高价买的“潜力股”没兑现，这笔投资瞬间变成亏损，拖累整体业绩。
虚胖的资产：商誉本质是“虚资产”，不能变现。占比过高会让企业资产负债表“虚胖”，一旦需要融资或贷款，实际抵押能力可能被高估。
决策隐患：高商誉往往源于激进并购。若整合不力或支付溢价过高，后续现金流可能无法覆盖成本，反而成为经营包袱。
建议警惕商誉占净资产比例超过30%的公司，尤其需关注其收购标的的实际业绩是否达标。投资这类企业，事实上是在为别人的“溢价判断”买单，需更谨慎评估风险收益比。
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发布于2025-8-18 10:27 武汉
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