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净资产收益率，也就是ROE，它衡量的是公司用股东自己的钱（净资产）赚取利润的效率。计算公式是：ROE = 净利润 / 净资产。这个比率越高，意味着公司运用股东投入的资本创造利润的能力越强，资金的使用效率越高。
巴菲特极其重视ROE，原因主要有几点。首先，持续的高ROE往往是一家公司拥有强大竞争优势或宽广护城河的体现。这显示公司能在竞争中稳固地获取超额利润。其次，它直接反映了管理层的资本配置能力。巴菲特欣赏那些能用留存收益持续创造高回报的管理团队，这能带来复利增长的魔力。再者，他倾向于投资那些不需要巨额资本投入就能维持高ROE的企业，这样的商业模式更优质，产生的自由现金流更充沛。他著名的投资案例，如喜诗糖果，就长期保持了非常高的ROE。因此，寻找并持有那些能长期维持高且稳定ROE的企业，是巴菲特价值投资的核心逻辑之一。当然，看ROE也要结合行业特性和其他指标综合分析，不能孤立地只看数字高低，更要看其质量和持续性。
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发布于2025-8-18 09:25 武汉
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