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您好，化工板块受原材料价格波动影响显著，尤其是中下游企业，因成本占比高且议价能力有限，利润易被挤压；而部分具备产业链一体化优势或技术壁垒的企业，可通过成本转嫁或产品结构调整缓解冲击。原材料价格波动是化工行业盈利的核心变量之一。
一、中下游企业：成本压力传导困难，利润受侵蚀
以涂料、塑料加工等中下游企业为例，其原材料（如钛白粉、聚乙烯）占成本超60%，但产品价格受市场竞争限制，难以同步上调。例如，2021年原油价格上涨导致MDI下游企业成本增加15%，而产品提价仅覆盖5%，毛利率大幅下滑。
二、一体化龙头：抗波动能力强，盈利更稳定
万华化学、恒力石化等企业通过“原油-炼化-化工品”全产业链布局，可灵活调整产品结构。例如，万华化学在MDI原料苯胺涨价时，通过提高自供比例（超80%）降低外购依赖，毛利率波动幅度较同行低10个百分点。
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发布于2025-5-21 09:22
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