A股慢牛行情中老跌的原因一、A股市场自身波动特性因素

A股市场本身的波动模式比较特殊。一般市场慢牛上涨是正常走势，下跌是“黑天鹅”事件，但A股涨才是“黑天鹅”，熊市下跌是常见走势，牛市多是脉冲式强涨，这种特性可能导致即使处于慢牛行情，也会出现较多下跌情况。就像最平稳的50蓝筹宽基指数，其走势也是涨时慢牛爬升，跌时断崖式杀跌，这符合人类亏损痛苦高于盈利欢乐的情绪模式，在上涨时K线斜率情绪平缓，下跌时斜率体现出情绪的激烈。从期权角度类比，A股投资类似买方的“彩票”模式，与一般市场投资的卖方模式（较易盈利）不同，所以在慢牛行情中也会频繁出现下跌现象。

二、资金流向与市场结构因素（一）权重股与题材股的资金流向差异资金集中于权重股：在慢牛行情中，存在超大资金搅局的情况，表现为“左手拉权重股，右手砸题材股”。例如金融股和周期股等权重股明显独立走强，被资金和人气扎堆追捧，这些大盘股轮番炒作合力支撑大盘指数，使得大盘跌不下去。而中小题材股由于盘子小，资金稍微外流就会被砸下，资金和人气外流后，自身就会遭受抛压，导致持续阴跌，这种个股的普跌现象会让投资者感觉市场一直在跌，即便处于慢牛行情中。（二）“稳指数，跌个股”的控盘模式指数与个股背离：在一些情况下，市场采取“稳指数，跌个股”的方式来控盘，就像温水煮青蛙。指数围绕某个点位（如上证指数围绕3100点）来回震荡，看似稳定，但板块和个股却呈现阴跌状态，每天大量股票（超80%）在下跌。这是因为要让个股进行价值回归，同时避免指数和个股同时下跌造成市场恐慌，所以在慢牛行情中，尽管指数稳定，但个股的下跌让投资者觉得老是在跌。三、市场情绪与投资者预期因素（一）投资者对政策利好的认可度政策利好未达预期效果：有时候政策面暖意融融，但市场并不买账。例如周末政策面和消息面利好不断，可沪深两市大盘依旧跳低开盘，开盘后即便企稳回升，也未获得多数资金认同，场外资金入场热情有限，导致大盘冲高遇阻回落。这说明投资者对政策利好的期待与实际市场反应存在差距，在慢牛行情中这种情绪也会影响市场走势，造成下跌情况的出现。（二）缺乏领涨板块带动人气领涨板块的重要性：市场要向上突破需要出现有号召力的领涨板块来带动人气，而在慢牛行情中，虽然有银行股、三桶油等权重股强势震荡上行，但这些并不能充分带动市场人气，投资者不认可，仅仅是托住了指数，没有带动市场整体向上的动力，从而容易出现下跌情况。四、量能因素（一）量能不足难以支撑上涨量能与市场走势关系：量能对市场走势有重要影响。例如沪市单边量能如果达不到合适水平（如保持在5000 - 5500亿左右），过于放量和缩量都不利于市场上涨。当量能不足时（如沪市单边量能为3822亿），大盘容易冲高遇阻回落，即便处于慢牛行情，也会出现下跌现象。

发布于2024-11-12 15:35 上海