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广发证券在其研究报告中提出了对A股市场未来盈利回升周期的分析和预测。以下是他们的主要观点：
1. 新一轮盈利回升周期的起点：广发证券认为2023年可能是新一轮盈利回升周期和利润分配周期的起点，这标志着过去三年“上游占优”的格局正在发生变化。
2. 产业链经营周期分层：报告指出，当前的库存周期和产能周期在上中下游产业链之间存在分层现象，这主要是由于过去几年各产业链在产业环境和信用分层方面的差异。
3. 利润分配向下游倾斜：2023年中报预告显示，利润分配已经开始向下游倾斜。A股整体中报预告的预喜率不足50%，显示出明显的结构分化，其中消费及服务业和部分周期性行业的预喜率较高。
4. 投资建议：广发证券建议投资者关注库存底部、需求韧性的品种，这些品种对需求端或政策端的积极变化会更加敏感。特别推荐关注中游制造部分环节和下游消费及TMT行业，这些行业由于供给侧出清充分，一旦需求端有改善，毛利率和ROE可能有更大的修复弹性。
5. 风险提示：报告同时提醒投资者注意疫情控制反复、全球经济下行超预期和地缘政治不确定性等风险因素。
根据广发证券的分析，投资者可以期待在2023年开始的一段时间内，A股市场可能会经历盈利回升，特别是下游行业可能会有更好的表现。然而，市场仍然存在不确定性，投资者在做出投资决策时应综合考虑多方面因素。
发布于2024-7-4 13:54 昆山
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