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科创板第一股能询出合理的发行价格，个人以为有三个方面的因素值得注意。首先，制度本身的约束机制在发挥作用。《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》中明确了“保荐跟投”制度，规定保荐机构的跟投比例为2%~5%，且锁定期为24个月。对于保荐机构而言，如果定价太高，最终有可能搬起石头砸了自己的脚。而且，由于科创板企业本身存在不确定性，特别是某些企业技术迭代快、更新淘汰率高，甚至科创板企业还存在失败的风险，一旦定价太高，保荐机构自身将面临着较高的风险。而券商进行保荐，目的是为了从中获利。定价太高，跟投机制下，有可能对自身的利益产生太大的影响。因此，即使是保荐机构，亦有将股价压低发行的冲动。而“低价”发行，有利于今后跟投股份实现利益最大化。
发布于2019-6-27 15:24 上海
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