坚守有业绩的优质成长股，再论巴菲特式共享企业成长

 本周（09 月 09 日至 09 月 13 日）市场较为活跃，风格转换明显，主板大涨，创业板下跌。本周自贸区概念依然受到热捧，BDI 指数大涨带动港口航运板块连续上涨，中国重工注入军工资产的消息也刺激了各类机械重工个股涨停。上证综指本周上涨 4.50%至 2236.22 点，沪深 300 指数上涨 5.56%，中小板指上涨 0.33%，创业板指下跌 2.28%。本周中小板和创业板市场热点集中在商贸和信息板块，天虹商场因与微信合作涨幅最大。我们认为，市场情绪驱动下的主题投资，投资者在选择标的时应密切注意公司质地和公司与概念的相关性，并且客观评估公司的经营状况，只有有良好业绩支撑，并与政策或概念契合度高的个股才是真正优质的成长股。

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本周净减持额较上周有所减少。从本周重要股东二级市场交易情况来看，中小板、创业板减持金额 20.46 亿元、增持金额 2.83 亿元，净减持额较上周有所减少。本周具体的减持明细中，向日葵和比亚迪遭股东减持幅度较大；增持方面，本周尤洛卡受股东增持幅度较大。从下周预计解禁市值的角度，重点警惕立讯精密（108.72 亿元）、雏鹰农牧（55.63 亿元）。

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流动性：短期流动性紧张态势不变。我们选择银行间 7 天回购利率以及贴现利率作为观察流动性的指标。本周五七天回购利率上升为 3.59%，周五银行间转帖利率上升为 5.20%，票据直贴利率（长三角）上升为 5.40%。本周公开市场有 360 亿元逆回购到期，央行进行两次逆回购操作，总金额 200 亿元，本周有1000 亿元央票到期，央行发行 851 亿元央票，央行本周净回笼资金 11 亿元。

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关注公司质地与主题相关度，坚守有业绩的优质成长股。本周市场上的利好消息不断，自贸区“四区三港”框架落定、波罗的海干散货指数（BDI）接近翻倍、中国重工开重大军工资产注入先河等消息持续发酵，市场反应热烈，个股涨幅超市场预期。从自贸区概念刺激上海本地股普涨，到中国重工带来的重工板块大涨，市场或过度活跃。在当前经济转型背景下，政策和概念仍会持续不断释放，我们始终认为，公司质地是否优良，与新政策是否相关度高才是我们研究的重点，应持有真正有业绩的优质成长股。本周我们继续推荐宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份等个股。

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成长随笔：再论巴菲特式共享企业成长。巴菲特投资思想的精髓在于将整个商业世界分割成少而精的、值得投资的优秀企业和为数众多的、业绩糟糕或者表现平平、无法吸引投资者长期持有的不良企业。本次随笔我们主要学习《大师的投资智慧》一书中巴菲特对出色企业及糟糕行业的认识，这一点对于我们在A 股市场中寻找成长股有非常大的借鉴意义。

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本期申万中小盘周报投资组合与上周一致，包括宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份、积成电子、威创股份、加加食品、华仁药业、新天科技、康得新、数字政通、宇顺电子、同洲电子。

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