旅游行业2016年三季报业绩综述:业绩增速有所放缓,精选基本面良好个股
发布时间:2016-11-4 17:00阅读:579
n 行业整体:今年前三季度,受宏观经济承压、居民旅游消费收紧、天气状况不佳、海外旅游市场形势复杂等因素的影响,休闲服务业业绩增速明显放缓。行业中各板块业绩表现的高低排序依次是旅游综合>景区>酒店>餐饮。
n 旅游综合板块:今年前三季度,旅游综合板块实现营业收入439.28亿元,同比增长7.55%;增速较去年同期大幅下跌22.97个百分点;由于板块整体的营业税金及附加同比减少33.53%,带动前三季度归母净利润同比快速增长16.86%;实现扣非净利润26.59亿元,同比增长25.74%。在盈利能力方面,该板块前三季度的毛利率是22.44%(+0.26bps);期间费用率是12.80%(+0.27bps);净利率是7.67%(+0.68bps)。综合来看,板块整体的盈利能力较去年同期略有提升。预计旅游综合板块全年业绩将保持平稳,维持谨慎推荐评级。
n 景区板块:前三季度,景区板块实现营业收入56.89亿元,同比快速增长13.49%,增速较去年同期下滑8.05个百分点;实现归母净利润和扣非净利润16.06亿元和15.83亿元,分别同比增长15.74%和15.71%,但二者增速较去年同期增速(48.65%和49.26%)明显放缓。板块业绩增速同比明显放缓的原因是,二、三季度我国部分地区天气条件不佳,影响居民出游,导致板块中多家公司营收出现不同程度的下滑。在盈利能力方面,板块前三季度的毛利率是55.51%(-0.99bps);期间费用率是18.32%(+1.74bps);净利率是28.49%(+0.56bps)。预计板块全年的业绩增速将同比出现较大幅度的回落,维持谨慎推荐评级。
n 酒店、餐饮板块:并表效应致使酒店板块前三季度业绩高增,但板块整体盈利能力没有明显改善,扣非净资产收益率仍维持在1.81%的低位,对酒店板块维持中性评级。餐饮板块前三季度的营业收入微降、扣非净利润同比较快增长,但扣除非经常性损益后,板块的盈利能力也未见明显提升,维持中性评级。
n 投资建议:维持谨慎推荐评级。行业进入四季度旅游淡季,且受二、三季度业绩增速下滑影响,预计休闲服务业全年业绩增速将同比大幅放缓,建议关注基本面良好、估值合理的个股:宋城演艺(旅游演艺龙头,现有项目业绩保持快速增长,且异地复制项目稳步推进)、中国国旅(近期关注首都机场免税经营权的招标结果)、中青旅(乌镇客流平稳,古北水镇业绩大幅释放,乌村客流持续培育)、峨眉山A(拟推动万佛顶索道建设,同时发力休闲养生游,着力多元化发展)、黄山旅游(景区资源优质;与驴妈妈合作拓宽门票销售渠道;与含元资本合作加快布局外部资源)、丽江旅游(丽江旅游市场景气度高,玉龙雪山索道客流有望保持快速增长)、腾邦国际(积极打造大旅游生态圈,推动供应链金融业务发展)和锦江股份(维也纳酒店业绩有望释放)。
n 风险提示:天灾人祸等不可抗力事件的发生,行业竞争加剧等。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。