经过一个多月的沟通，由财政部主导20多个部委参与的第三批PPP示范项目名单终于落地，项目总计516个，计划总投资金额达11708亿元。

　　相比前两次千亿元规模，这次的投资额直接上提达到上万亿元。在稳增长形式紧迫的当下，此次项目落地，释放出决策层加码稳增长的信号。

　　几乎是同时，市场传出发改委对于专项建设基金(专项债)的贴息方案将做出调整。国开行、农发行新发行的第七批专项建设债将按照新方案执行。对比前六批专项建设债是由中央财政贴息90%，据知情人士透露，新的贴息政策针对不同的项目类型，分为几个贴息档次，最低档的是零贴息，最高档仍然是贴息90%，其他档次分别是贴息70%、50%。

　　据知情人士透露，专项建设基金本意是为地方政府解决资金缺口的专项建设债，因为财政贴息90%的利好，成为政府和企业争抢的主要动力。

　　市场人士认为，专项债重启，需要对投资方向和贴息率做调整，否则对拉动民间投资的效果并不明显。

　　补贴扰乱市场

　　据介绍，专项建设基金由国家开发银行和农业发展银行发行长期专项建设债券所募集的资金建立而成，中央财政按照债券利率的90%贴息。

　　同时，国开行和农发行在发改委提供的各地优质项目中，选择具体的项目来投放资金，以资本金形式进入项目。基金投放重点是各地地铁、大型水利、农村电网改造、宽带乡村、棚户区改造等领域。

　　由此可见，其对拉动投资需求具有重要意义。

　　发改委公布的2016年上半年投资数据显示：基础设施投资49085亿元，同比增长20.9%，增速比1~5月提高0.9个百分点，比上年同期提高1.8个百分点。其中道路运输业、水利管理业和航空运输业投资增速分别比1~5月提高3个、3.6个和8.5个百分点。

　　新开工项目计划总投资240202亿元，同比增长25.1%，增速比1~5月回落7.1个百分点，比上年同期增速提高了23.5个百分点。投资到位资金282443亿元，同比增长8%。

　　对此，中国投资咨询有限公司政府与公共事业部咨询员蒋彦星在接受《中国经营报》记者采访时认为，专项建设基金重点起到一个国家产业政策风向标的作用，同时解决项目资本金不足的现实需求。由于专项建设基金必须投向已经具备建设条件的项目，因此项目必须获得投资主管部门的批复，也就意味着各项前期文件、项目边界基本已经锁定。

　　但在实际操作中，项目边界问题似乎并未界定清晰。

　　“专项债因为有中央财政90%的贴息，对企业来说，只有10%的利息，即使加上一些手续费，企业成本总共不超过2%，和银行6%的利息相比，发改委的专项债利率低更能调动市场的热情。”一位财税系统人士告诉记者。

　　该人士表示，在项目边界上，政府和企业关注的项目资质非常好，其中很多项目都比较适合用PPP模式来做，但最后都采取了专项债的方式，一定程度上挤出了社会资本投资PPP的空间。

　　10月14日，多位PPP领域专家告诉记者，如果发改委不改变专项债的投资方向和贴息率，那么市场投入多少专项债就意味会挤出多少社会资本参与PPP，这必然会扰乱市场规则。

　　数据显示，截止到目前，专项债已经发行1.8万亿元，不过由于前期实施中暴露的一些问题，第七批专项债并未如预期按时发行。

　　10月中旬，《财新》报道称，发改委已经调整了投资方向和贴息率，新的贴息政策主要分为90%、70%、50%和零贴息。资金投向更加强调供给侧改革的导向，更侧重于高科技、新型制造业、产能升级行业等。

　　不过，官方并未对上述内容进行正面回应。

　　PPP行业分布调整

　　“如果调整了新的专项债内容，在投资方向上至少应该和PPP有一个界定，要鼓励社会资本更多参与，交叉部分尽量避免专项债。” 北京大岳咨询有限公司总经理金永祥说。

　　10月13日，财政部等20个部委披露了第三批PPP示范项目名单，项目数量和计划总投资额远超前两批PPP示范项目之和。

　　记者对比发现，相比前两次，此次示范项目行业分布有所变化。养老教育行业比重增加，水务、水利、环保等传统PPP优势行业比例下降，显示出财政部对第三批示范项目在行业指导上的倾向性。

　　值得注意的是，市政、水务、交通行业PPP项目凭借成熟的运作模式和稳定的预期收益，仍在榜单中占据主导地位，但传统优势已在下降，PPP模式正在向更多行业渗透，综合管廊、片区开发、文化体育、科技等新兴行业项目异军突起。

　　中国投资咨询有限责任公司政府与公共咨询事业部副总监吴赟认为相较于前两批，本批PPP示范项目在项目数量、投资总规模、所涉及的省市范围还是所覆盖的行业领域方面都有空前的突破。项目数量扩增2.5倍，投资额增加1.77倍。“经过两年的探索，各参与方对于PPP模式的运作有了更丰富的经验，更有信心在新兴行业中推广。”他表示。

　　根据财政部PPP中心数据，截至8月31日，进入全国PPP综合信息平台项目库的项目数量已经高达10313个，计划总投资额突破12万亿元，今年每个月PPP投资额以平均5000亿元的规模递增。

　　金永祥认为，在第三批示范项目中，增量项目占绝大多数，未来PPP在稳增长过程中将发挥作用。

　　记者了解到，为了保障项目的落地率，第三批项目在评审过程中特别加入了项目落地进度这一重要考量因素。

　　根据《关于联合公布第三批政府和社会资本合作示范项目加快推动示范项目建设的通知》，第一批示范项目应于2016年底前完成采购，第二批示范项目应于2017年3月底前完成采购，逾期未完成采购的将调出示范项目名单，第三批示范项目原则上应于2017年9月底前完成采购。