1999年债转股的经验也表明：提高的企业经营效率才是关键

　　1999年实施债转股后，减轻了国有企业债务负担，但没有从实质上改善企业绩效.2003年深化国有企业改革等结构性改革从实质上改善了国有企业经营绩效。我们在前期报告《以史为鉴：1999年债转股背景、经验和启示》中提出，1999年实施债转股后，减轻了企业债务负担，但是没有从实质上改善企业经营绩效。2003年后，得益于深化国有企业改革(国资委于 2003 年成立，陆续出台多项关于国有企业法人治理结构的政策，涉及薪酬管理，绩效考核等方面)，再加上经济上行，国有企业经营绩效才有实质性的改善。