证券时报记者 沈宁

去年股市异常波动期间，中金所针对股指期货连续出台严格限制措施。此后，期指市场流动性锐减，市场逐步认识到股市下跌与期指无关。

如今，限制措施已实施近一年，不少业内专家呼吁，应尽快松绑股指期货；在市场逐步修复的背景下，眼下时机已经成熟。

业内呼吁尽快松绑

“今年来除了1月份，国内金融市场都比较稳定，处于修复期，目前这个时间段重新放开股指期货还是比较合适的。”银河证券衍生品部董事总经理丁圣元认为。

在 他看来，金融市场的核心包括提高市场效率，需要让各方充分表达意见。股指期货并不是复杂的衍生品，交易方式大家都比较熟悉，在2010年推出至去年限制前 的5年多时间里表现可圈可点，对市场稳定起到了积极效果，风控环节也非常出色。此前市场的负面猜测没有任何根据，应该呼吁尽快正常化，让市场稳定下来。

金 锝投资董事长任思泓指出，去年对于股指期货的限制本身就值得商榷，股指期货被误打误杀了。实际上，股指期货限制之后的几轮股市调整，让市场认清股指期货和 市场下跌没有任何关系。从学术角度看，股指期货实际上是延迟了现货市场的下跌，减缓了股票抛售压力。“重新放开股指期货很有必要性，美国股灾也对股指期货 进行了限制，但3个月后就重新放开，日本市场限制时间比较长，我们应该避免走日本的弯路。”

千亿资金待入市

松绑股指期货，对于国内金融市场而言意义重大。有业内人士分析，一旦股指期货重新放开，量化对冲基金有望为股市带来千亿以上资金，市场流动性将得到大幅改善。对国内资产管理行业而言，股指期货重新放开将丰富市场投资策略，降低机构委外投资的风险。

任思泓表示，如今股市形成窄幅区间震荡的局面，市场流动性越来越小、成交萎靡，这在国内整体流动性充裕的背景下是很不正常的。

“由 于担心市场调整，资金不愿意重回股市。要解除这个困境，需要新的资金进场，而且是不在意股指点位的资金。这些资金其实就是做量化对冲的资金，因为对冲策略 只在意相对价值，在去年期指限制之前这部分资金大概有2000亿~3000亿。如果股指期货能够放开，这部分对冲资金会重新介入，而且在当前的市场环境 下，实际资金流入量可能会更多。”任思泓认为。


他还指出，量化对冲是市场中性策略，但在建仓过程中，对股市来说即意味着资金净流入，增 量资金对市场会有积极影响。同时，稳定的量化对冲产品还能成为银行理财资金很好的投资标的，降低银行委外投资过于集中的风险。此外，从更大层面看，对冲基 金发展有利于推进供给侧改革，量化选股如果能够持续盈利，一定是在支持朝阳产业。

丁圣元也表示，国内长期生产力增长转化为社会财富积累，加之货币释放较快，相当部分资金停留在金融市场里。当务之急是通过减税等政策让实体经济形成水位差，而金融市场要解决渠道问题，保证在实体有水位差的情况下最终灌溉到实体经济。

谈到股指期货对于财富管理的意义，丁圣元认为，股指期货能够降低资金面临的风险，达成多样化的资产管理方式。“过去只能投机、持有多头，有了股指期货可以进行套保和套利，增加了投资方式，提高了效率，有利于市场的稳定。”

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