光大期货交易内参20160603

金融类
[股指]
：周四上证综指上涨0.4%，深成指上涨0.64%，创业板上涨0.91%，两市合计成交5605.5亿元，较前一日有所缩减。盘面上看，3D玻璃概念股、分散染料、OLED、石墨烯等板块涨幅居前。沪股通净流入12.05亿元，连续第14日净流入，累计净流入164.99亿元。两融余额连续两日放大，重回8300亿上方。截至6月1日，沪深两市融资融券余额报8321.39亿元，较前一交易日增加28.74亿元。六月为政策频繁的时间点，市场短线操作意愿度在提升，从资金面可看出。另据悉，股指期货市场的恢复将采取逐步松绑形式，初期将仅对特殊法人客户放宽限制，具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。可关注隔月及邻季合约价差收窄机会。

贵金属
：隔夜金银冲高回落，非农前表现愈发谨慎。除加息预期增强等表观因素外，黄金受工业品回调影响较大，当前原油等表现强势，黄金的萎靡也为这些品种有所警示。当然在下跌过程中，又受到多头顽强抵抗，因从黄金ETF以及CFTC非商业持仓也能看出黄金今年受资金的持续关注，当前宏观环境表现出来的不确定性使得黄金作为资产配置品种被加大配置，从这方面来讲做单边空头也比较难，下方抵抗力增强也说明大家对黄金分歧正在加大。近期随着黄金下跌，抄底的报告层出不穷，但笔者仍然提醒投资者，黄金没有反转基础，一是温和通胀环境对黄金利多有限，二是美元并不具备走熊基础，三是全球经济形势决定大宗无牛市格局包括黄金，因此大跌后出现反弹是正常的，不能作为中长期多头配置的起点。另外，本周五非农即将公布，此时黄金反弹可能市场预期同上次一样差于预期。对于白银而言，进入交割月，从库存走势来说多头并不占优势，价格可能始终承压。

农产品类
[油脂]
：周四，美豆大涨刺激国内油脂跟涨，粕强油弱套利在一定程度上限制油脂价格涨幅。与豆油相比，棕油表现偏弱，当日豆、棕价差扩大至704元。周四，马来西亚棕油上涨，令吉疲软及其他油脂走高，刺激棕油反弹。国内棕油库存将至65万吨的年内低点，现货偏紧对棕油提供短期支撑。豆棕套利方面，此前持续跟踪的9月合约豆棕价差缩小至 650-700元/吨的价差低位，后市继续关注买豆油卖棕榈油的价差扩大套利交易。

[鸡蛋]
：周四，鸡蛋9月合约围绕3850元整数支撑窄幅波动。现货市场方面，6月9日端午节贸易备货结束，鸡蛋现货报价迅速回落。另外，南方高温暴雨天气来临，鸡蛋运输及仓储难度增加，鸡蛋贸易商加速出货，鸡蛋供应增加，蛋价还将面临加速下跌。期货操作方面，美豆大涨带动两粕走强，这将带动周边商品跟涨表现，鸡蛋9月合约或延续短线反弹表现。

[玉米、淀粉]
：周四，山东玉米深加工企业玉米收购报价再度上调。目前，多数企业玉米收购报价已上调至0.9元以上的价格区间，具体价格方面，潍坊盛泰药业执行0.927元/斤，涨1分。祥瑞药业玉米收购价格上调1分至0.925元/斤，6月看涨预期增加。周四，玉米表现偏强，淀粉1合约合约重回2050元震荡区间。玉米、淀粉现货市场阶段性供应紧张的局面使得基本面看涨预期延续，预计玉米、淀粉短期延续震荡上行表现，套利方面继续关注淀粉买近卖远价差套利机会。

[豆类]
：美豆大涨突破1100美分提振周四豆粕主力9月合约跟盘继续大幅增仓上行突破3000元/吨关口，创合约新高。但之后冲高回落，收盘前持仓再次下滑。美豆突破上行豆粕区间继续上移。昨晚美豆在豆粕大涨需求预期乐观及空头平仓提振下继续加速上涨创新高。豆粕将继续跟盘上冲，关注国内盘面资金动态。不建议追涨，多单可逢高适度止盈，等待回调再次介入机会。豆油跟盘上涨至6000元/吨上方，但仓量未有效配合。短线虽跟随周边上涨底部区间有所上移，但基本面利多匮乏及豆粕强势下价格上行空间仍将受限，上方阻力6100元/吨。维持区间震荡操作思路。油粕比维持低位，暂时观望。大豆温和增仓上行收复前日跌幅，短线延续区间震荡整理，短线参与为宜。重点关注抛储动态。

[棉花]
：昨日国储竞拍实际成交2.38万吨，成交率97.51%，今天轮出挂拍数量减少至抛储以来的最低量1.91万吨。郑棉近期受抛储因素影响较大，三连阴后夜盘小幅反弹收高，受今日轮出资源减少，盘面或受影响会反复，下游全棉纱价格基本稳定，市场观望心态浓，需求淡季，棉价缺乏上涨动力，综合目前轮储及现货市场情况，棉价短期或围绕12600震荡。

[白糖]
：云南省5月单月产糖13.96万吨，同比19.16万吨下降5.2万吨，单月销糖25.24万吨，同比17.02万吨增加了8.22万吨。未来关注销售进度，短线关注5580元/吨压力情况。

[菜粕]
：昨日菜粕现货价格继续上涨，沿海油厂现货目前报价在2510-2600元/吨，部分油厂货源紧张，成交较好，国产粕推迟上市，导致在旺季仅有沿海国产加粕供应市场，加上豆粕价格也保持强势，对菜粕中期走势提供强支撑，菜粕期价在昨日夜盘再创新高，对于菜粕操作，维持前期逻辑，看涨思路不变。

能源化工类
[甲醇]
：从现货价格来看，在前期内地价格大幅下调之后，短期有止跌需求，企业的出货压力得以缓解，这归功于内地一次性急降的策略。本周内蒙价格在1650元／吨附近。沿海甲醇市场价格宽幅震荡，值得注意的是库存转升为降，成为港口价格继续保持坚挺的支撑因素。周四华东太仓甲醇现货报价在1880-1890元/吨，从操作上来看，短期期价围绕1900元／吨一线震荡偏强，但减仓上行带来的上涨空间有限，空单可择机介入。

[天然橡胶]
：周三沪胶低开走弱，技术图形再次恶化。本周与疲弱的沪胶相背离的海外原料、日胶昨日以补跌方式回归。盘后现货跟随期货，混合胶报价9450元/吨，贴水沪胶主力RU1609合约820元/吨，基差保持稳定。短期震荡，关注下方万点支撑。

[玻璃]
：目前沙河地区生产企业出库略有减缓，价格僵持为主。主要原因是由于农忙麦收造成下游市场需求减少和山东、河北等地区近期冷修生产线复产、新建生产线点火数量增加造成市场心理趋于谨慎。目前部分沙河企业的产销率为八成左右，但整体沙河地区生产企业和贸易商库存处于相对低位。雨水增加造成华南、华中等地区玻璃运输和销售有一定的影响。盘面上来看，期价在高位震荡偏强。短期供需矛盾尚未明显激化，而现货面临季节性需求转弱，现货价格处于拐点，期价在快速拉高后存在修复升水可能。

[PTA]
：昨日国内PTA主力1609合约继续缩量震荡运行，期价依托4500元/吨整数关口展开窄幅的争夺，依旧延续前期的胶着状态。另外，就基本面而言，近期供需矛盾并不突出，现货成交相对平淡，报价以稳为主。因此，操作上，建议前期的多单暂且轻仓持有为宜。

有色金属类
[铜]
：昨日铜价明显下挫，反弹结束可能性大。基本面上，现货虽然升水保持坚挺，但是继续冲高乏力，需求跟进意愿不强，而供应方逐步增加出货。接下来，除非现货升水继续攀升至100以上，否则铜价进一步反弹可能性不大。操作上，仍建议抛空为主。

[镍]
国内电解镍减产等消息层出不穷，为做空蒙上阴影，部分多头尝试做多，无奈后续推力不强。市场恐慌下，镍和不锈钢价格连续回调，终端需求依然比较谨慎，最终供应商被迫继续降下，这种恶性循环对上游原材料将持续利空，近期某钢厂对镍铁招标价下滑30点至730元/镍点，符合预期。电解镍连续低价，配合低镍铁相比中高镍铁符合钢厂成本控制要求，在中高镍铁最终高位定价下，也对电解镍存一定利多刺激，但这个影响有限。市场主要逻辑依然是做空产业链利润过程，沪镍低价对不锈钢和镍铁价格均有引导作用。不过，近期利多频现，电解镍价格或由单边下跌大概率转为低位震荡，操作上空单可逢低可适当减仓，暂不建议抄底。

矿钢煤焦类
[螺纹钢]
：从调研情况反映钢厂尤其是中小民营钢厂虽然当前雨季组织出货难度较之前增大，但整天库存压力并不大，目前主动降价的主要还是贸易商，他们的库存问题也并不严重，主要还是盘面下跌带动的心理恐慌性降价。近期人民币贬值带动商品上涨预期，如果没有新的利空出现，钢材继续下跌的难度也会加大，但是供大于求的主要矛盾没有改变，大幅反弹也被压制，因此近期大概率还是震荡。

[铁矿石]
：对比整个产业链各个品种，铁矿的基本面是最弱，加上近期行情单边趋势性不强，因此很多套利操作者选择铁矿作为空头配置。单品种来看，钢厂的库存已经压缩到底部，后续的正常消耗采购会逐步释放出来，在钢厂没有扩大减产之前，现货可能会止跌。

[动力煤]
：5月末港口库存快速回落，因企业提前备货。预计六月的前两周采购难以持续快速回升。盘面不断刷新高点，谨防透支需求利好。