类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-04-28

公司于4月25日发布2015年年报,公司全年实现营业收入303.18亿元,较上年同期增长8.04%,收入增长主要源于PTA销量大幅增长;实现归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元,较上年同期增长152.34%。

PTA供需改善,公司业绩迎回升:2015年,我国PTA行业受新增产能放缓、部分落后产能相继淘汰、远东石化破产和翔鹭石化意外退出等因素影响,PTA供需趋于平衡,行业集中度进一步提高,PTA行业或迎来景气度回升。公司作为行业龙头,受益于行业回暖,产品产销量快速增长,公司业绩迎来回升。

文莱项目定增通过,助力公司全产业链发展:多年来,我国PX需求旺盛,国内PX产能扩张相对缓慢,PX进口依赖度一度居高不下,目前已超过50%,PX长期供不应求,价差高企,行业盈利丰厚。公司文莱PMB项目定增方案通过,项目进一步推进。未来随着150万吨PX项目产能投产,将有效解决产品原料问题并为公司找到新的盈利增长点,公司业务也由中下游延伸至上游,助力全产业链发展。

参股浙商银行,布局大数据着眼未来:公司参股的浙商银行已于今年上市,每年将获得稳定的投资收益,有利于抵抗公司主营业务的周期性风险,稳定公司的盈利。此外,公司积极布局大数据技术,组建大数据平台,实现公司精细化管理,提升公司的总体竞争力,同时积极拓展服务范围,加速产业整合,未来借助大数据平台或将谋求行业的市场定价权。

盈利预测:预计公司2016-2018年净利润分别为5.14亿元、7.34亿元、9.44亿元,对应EPS分别为0.39元、0.56元、0.72元,当前股价对应PE分别为30倍、21倍、16倍。给予公司“增持”评级。

风险提示:PTA供需关系恶化,油价继续低迷,文莱项目进度不达预期

美康生物:主营业务增长平稳,战略明晰成长性突出

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2016-04-28

核心观点:

2015年报及16年一季报业绩内生增长平稳,符合预期

公司发布2015年年报,营业收入6.83亿元,同比增长14.3%,净利润1.61亿元,同比增长17.1%;2016年一季度实现销售收入1.72亿元,同比增长17.1%,净利润3888万元,同比增长17.5%;业绩符合我们的预期。

报告期内公司加大研发投入,总投入近4000万元,占营收比重近5.9%,比14年大幅增加65.1%。

自产产品大范围通过欧盟CE认证;量值溯源能力进一步获得认可

近日,公司1款生化仪及121项(公司目前有129项注册证)试剂通过欧盟CE认证。同时,公司于3月4日正式获得CNAS医学参考实验室认可。实验室认可在国内和国际上被视为是技术能力和管理能力的可靠性依据,通过认可的实验室出具的检测报告具有中国合格评定国家认可委员会(CNAS)和国际实验室认可合作组织(ILAC)的标识,其所出具的检测数据具有国际权威性。美康生物参考实验室通过CNAS认可表明其溯源能力得到国内和国际认可。

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