股市资讯

市场点评

市场回顾：两市小幅回落，市场情绪谨慎但不恐慌

    周四两市小幅回落，市场情绪较为谨慎，题材股炒作暂时降温。截至收盘沪指报收3008点，下跌1.38%；深证成指报收10504 点，下跌1.68%；创业板指报收2248 点，下跌2.11%。两市共成交6980 亿元，创业板成交1328 亿元，市场成交量整体保持稳定，较上周保持放大。本周两市融资余额仍维持低位，有小幅放量迹象；沪股通资金未出现明显流入。盘面方面，今日市场资金较为谨慎，整体赚钱效应较弱，但未出现个股跌停，钢铁板块盘中有小幅异动，无人驾驶概念相关个股午后一度活跃，金融类板块表现偏弱。

后市展望：反弹趋势良好，短线休整能够优化技术指标

   近期企业盈利边际改善和风险偏好修复，开启春季行情，先是投资回升和库存预期推动大宗周期上涨，后是风险偏好修复推动成长小票上涨，未来看这两条逻辑的强弱变化。预计经济小周期回升能够持续到二季度，密切关注信贷、投资等经济数据，倘若数据超预期，能够延续风险偏好回升势头。在市场多空分歧较大时，短期利好催化剂的出现将有效吸引观望资金逐步转向乐观，进而助推行情演绎，投资者对实体经济悲观预期改善，但由于经济改善力度并不显著，行情难以出现突破性上涨，仍然维持震荡上行格局。当前市场反弹趋势良好，成交量稳中有升，短线休整能够优化技术指标，可积极精选个股，把握主题投资机会以及周期复兴的机会。

操作建议：精选个股高抛低吸，把握主题投资机会

    关注经济复苏带动价格弹性的有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/神火股份/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）；关注中观数据验证景气上行的建材（海螺水泥/方大集团/宁夏建材），建筑（金螳螂/亚厦股份/广田股份）。 主题推荐：无人驾驶主题（推荐“三龙夺嫡”组合：万安科技、金固股份、亚太股份），移动电竞主题（博瑞传播/浙报传媒/盛天网络）。

大事要闻

外储回升，汇率暂稳——点评3 月外汇储备数据

   3月末外储余额为32126 亿美元，结束连续4 个月下降，自去年11 月以来首现回升，好于市场预期。外储止跌回升源于美联储加息低于预期、美元走软、人民币汇率暂稳等因素。SDR 计价外汇储备首次公布，3 月末外储余额为22803.34 亿SDR。继续维持美元阶段性见顶，人民币短期小幅双向波动判断。3 月外储结束连续4 个月下降首现回升，好于预期。3 月末官方外汇储备余额为32125.79 亿美元，高于市场预期的31960 亿美元；3 月外储较上月回升102.58 亿美元，为2015 年11 月以来首次回升，2 月降幅为285.72 亿美元，市场预期3 月降幅为63 亿美元。2015 年外储仅在4 月、10 月出现回升，其余10 个月均为下降。2016年前两月外储降幅连续收窄，3 月进一步实现回升。

   外储止跌回升源于美联储加息低于预期、美元走软、人民币汇率暂稳等因素。美联储3 月以来多次声明均偏鸽，3 月议息会议提出任何国家的货币政策都存在溢出效应，在做决策时都需要考虑到该问题，3 月30 日耶伦进一步指出全球经济形势已对美国经济构成持续性风险，未来不确定性在于中国经济能否软着陆。中美似乎在货币政策和汇率上达成了某种配合，美联储不加息，人民币不贬值。受美联储鸽派声明影响，美元走软，3 月末美元指数较2 月末下降3.7%。3 月末人民币即期汇率较2 月末上涨1.2%，离岸汇率上涨1.3%。

   SDR 计价外汇储备首次公布，3 月末外储余额为22803.34 亿SDR。自2016 年4 月1日起，央行除按美元公布官方储备资产外，增加以IMF 特别提款权（SDR）公布相关数据，折算汇率来源于IMF 网站。3 月末外储余额为22803.34 亿SDR，较上月下降377.68 亿SDR。下降原因为美元走软，3 月美元兑SDR 汇率较2 月下降1.95%。虽然近期全球主要国家货币政策偏宽松，但仍需警惕美联储加息预期的变化；继续维持人民币汇率短期保持小幅双向波动判断。全球经济及政策具有外溢效应，近期主要国家货币政策均偏宽松可能是沟通后的结果。2 月日志显示，耶伦分别于英行长、欧行长通过电话；2 月26-27 日，G20 财长和央行行长会议在上海举行。但是，考虑到美联储货币政策与全球流动性呈强正相关关系，一旦加息预期上升，全球流动性将面临收缩，所以新兴经济体仍需警惕美联储加息预期的变化。在盯住爬行的汇率制度下，汇率的走势更多取决于央行的态度。央行拥有3.2 万亿美元的外汇储备，无论是在岸和离岸都具有很强的可信度。近期美元指数下行，人民币汇率小幅升值。长期，人民币汇率取决于能否成功推动改革改善中国的经济前景。

重点推荐

机械行业《机器视觉：给工业4.0 添上一双慧眼》

   投资建议：国内机器视觉行业需求爆发蕴含巨大投资机会。①我国机器视觉行业市场远未饱和，2018 年市场将突破140 亿；②国内厂商有望凭借工程师红利在二次应用环节实现弯道超车。③近年来产业发展多为需求驱动，标准化产品需求仍存在巨大空间，非标产品、前沿技术带来的需求给予企业发展新机会，其中消费级产品与机器视觉的结合将点燃行业增长引擎。行业首次覆盖买入评级，重点推荐劲拓股份、斯莱克、美亚光电、永创智能、慈星股份、京山轻机。机器视觉蓬勃发展，2018 年市场将突破140 亿。①机器视觉是实现工业4.0 不可或缺的一部分，它给机器装上一双“慧眼”去看世界。②随着国内人口红利的消失，机器视觉行业对于传统人工视觉检验的替代性需越发紧迫。同时，制造业转型升级需求倒逼机器视觉向智能化发展。目前我国机器视觉的渗透率远低于欧美市场，随着全球高端制造业向中国转移，行业缺口巨大，市场空间广阔。③预测未来三年我国机器视觉市场增速15%左右，2018 年将突破140 亿元。

国内在二次应用领域率先突破，份额稳步上升。①美日全球机器视觉行业领先，龙头品牌美国康耐视、日本基恩士领跑。②目前核心零部件大多由国外垄断，而二次应用开发方面国内有较大成本优势。未来我国有望凭借工程师红利后来居上，在二次应用软件环节实现弯道超车。

产业发展多为需求驱动，未来国内企业优势加剧。①国内市场2006 年以前多为技术驱动，2006 年之后多为需求驱动②伴随着非标产品需求的提升，机器视觉的下游应用领域扩展到各行各业，未来标准化产品的市场仍存在巨大的提升空间，非标产品、前沿技术、消费级产品领域给企业带来了新的发展机会。
风险提示：技术突破不及预期；新兴领域下游应用推广不及预期

共进股份（603118）《围绕智慧家庭运营平台，布局杀手级应用》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格 ：71 元
   维持“买入”，维持目标价71 元。市场认为共进股份转型“互联网+”缺乏战略核心，未来能否落地存疑。我们认为，共进未来的战略核心是建立智慧家庭运营平台，围绕该平台，持续布局康复医疗、智能硬件、家庭娱乐等杀手级应用，后续有望逐一落地。维持2016-2018 年EPS 为1.17/1.56/1.98 元，维持目标价71 元，买入。围绕智慧家庭运营平台，布局杀手级应用。共进股份转型“互联网+”的战略思路清晰明确，即建立智慧家庭运营平台，并培育杀手级应用。云平台方面，定向增发预计很快落地，项目建设将快速推进；应用方面，①康复医疗，相关产品已经形成产品套餐，后续有望联合联合大型医院进行推广②家庭娱乐，已经与东方明珠签订战略合作协议，后续有望进行资本层面合作，在家庭娱乐、视频传媒等方面有所布局③智能硬件，全资子公司兰丁科技已经于2013 年开始开发智慧家庭产品；近期成立台湾子公司，致力于开发具备人工智能的硬件产品。通过长期的跟踪，我们认可公司战略层面的执行力，预计公司智慧家庭运营平台在2016 年内将形成初步的生态系统。光通信高景气，2016 年净利润有望增长44%，达3.6 亿元。我们认为，虽然4G 建设的高峰期已经过去，但是4G 用户的高速增长将带来流量的爆发，推动光通信的持续成长，而且VR 有望成杀手级应用进一步引爆流量。我们判断，受益于光通信的高景气以及产品直供运营商比例的增加，公司宽带接入终端ODM 传统主业将实现较好效益，带动公司2016 年净利润有望实现44%的增长，达到3.6 亿元。
催化剂：宣布与东方明珠的资本层面合作；康复医疗套餐向市场推广。
风险提示：智慧家庭运营平台布局缓慢；宽带接入ODM 竞争激烈。