国债期货交易策略入门(四)
发布时间:2016-3-10 17:01阅读:1003
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国债期货交易策略入门(四)
8、国债期货套利的基本原理是什么?
理论上,国债期货与相关国债现货之间、国债期货不同
品种或不同月份合约之间都应保持一定的合理价差,当价差
偏离合理水平时,买进相对低估的产品,并卖出相对高估的
产品,等待这种不合理的价差回归合理水平后,再进行平仓
了结,以获取套利利润。
9、如何利用国债期货进行跨期套利交易?
跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的,是指交
易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差
的变化,买进近期合约,卖出远期合约(或卖出近期合约,
买进远期合约),待价格关系恢复正常时,再分别对冲以获
利的交易方式。例如,2011 年 11 月份,某投资者发现,2012
年 3 月份到期的 5 年期国债期货价格为 106 元,2012 年 6 月
份到期的 5 年期国债期货价格为 110 元,两者价差为 4 元,
投资者若预测一个月后的 3 月份到期的 5 年期国债期货合约
涨幅会超过 6 月份的 5 年期国债期货合约,或者前者的跌幅
小于后者,假设一张期货合约面值 100 万元,那么他可以进
行跨期套利。
10、如何利用国债期货进行跨品种套利交易?
一般来说,跨品种套利是在同一交易所、相同到期月份、
但合约标的债券不同的国债期货合约之间进行的。这两种品
种间的关联度强,价格影响因素大致相同,在正常情况下价
差比较稳定。例如 2011 年 11 月份某交易者发现 2012 年 3
月份到期的 10 年期国债期货价格为 111 元,而同样是 2012
年 3 月到期的 5 年期国债期货价格则为 106 元。他认为此价
差高于正常价差,一个月后此价差会回落,于是该交易者在
市场上卖出 5 张 10 年期国债期货合约,买进 5 张 5 年期国
债期货合约。
11、如何利用国债期货做基差交易?
国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异,用
式子表示如下:
基差=现券价格-期货价格*转换因子
基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变
化,积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差,即投资者认
为基差会上涨,现券价格的上涨(下跌)幅度会高于(低于)
期货价格乘以转换因子的幅度,则买入现券,卖出期货,待
基差如期上涨后分别平仓;做空基差,即投资者认为基差会
下跌,现券价格的上涨(下跌)幅度会低于(高于)期货价
格乘以转换因子的幅度,则卖出现券,买入期货,待基差如
期下跌后分别平仓。
12、如何利用国债期货进行收益率曲线套利?
国债期货的价格和最便宜交割券相应期限的收益率是
密切相关的。当投资者预期收益率曲线发生平坦化或陡峭化
的变化,即不同期限间的利差发生变化时,通过国债期货可
以进行基于收益率曲线形态变化的套利交易。例如,当投资
者预期收益率曲线将更为陡峭,则可以买入短期国债期货,
卖出长期国债期货,实现“买入收益率曲线”;相反,当投资
者预期收益率曲线将变得平坦时,则可以卖出短期国债期货,
买入长期国债期货,实现“卖出收益率曲线”。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。